28. 12. 2009

Svet VZMD se je sestal na svoji 7. seji, zadnji v letošnjem letu, ter soglasno sprejel Poročilo o delu VZMD v letu 2009 in Finančno poročilo od 1. 1. do 21. 12. 2009. Ob tem so člani Sveta VZMD izrazili zadovoljstvo nad doseženimi rezultati in statusom Združenja ob zaključku zelo zahtevnega in intenzivnega leta ter izrekli priznanje predsedniku in sodelavcem VZMD. Potrditvi Načrta dela VZMD za leto 2010 je sledila prednovoletna zdravica in večerja, ki so se je ob sproščenem pogovoru in razgibanem vzdušju udeležili številni predstavniki Sekcij, člani Strokovnega sveta, člani nadzornih svetov (izvoljeni na predlog VZMD) ter mnogi drugi sodelavci in prijatelji.

15. 12. 2009

Na Okrožnem sodišču v Kranju je danes dopoldan prišlo do epiloga v postopku sodnega preizkusa denarne odpravnine, ki jo je predlagala, sprejela (na skupščini 19. 11. 2007) in izplačala Sava, d.d., "iztisnjenim" oz. razlaščenim delničarjem družbe Naravni park Terme 3000. Tem bo Sava - na podlagi soglasja med udeleženci naroka (odvetnik Primož Kozina, odvetnik mag. Blaž Strojan in predsednik VZMD mag. Kristjan Verbič) ter sklenjene sodne poravnave - v 30 dneh izplačala dodatno odpravnino 0,71 EUR za vsako delnico. Sodno poravnavo v VZMD in Sekciji Terme 3000 pozdravljajo ter izražajo zadovoljstvo nad racionalnim iztekom številnih sestankov in soočenj argumentov med upravo, cenilci in zastopniki Save ter predstavniki iztisnjenih malih delničarjev, ob izjemni strokovni podpori sodelavca VZMD za področje cenitev in revidiranj Uroša Sedeja. Že pred današnjim narokom sta Sodišče in Poravnalni odbor izvedencev sicer pritrdila VZMD, da je bila izplačana denarna odpravnina (8,29 EUR na delnico) prenizka. Kakor izhaja iz Izvedeniškega mnenja, ki ga je pripravil Poravnalni odbor, je bila cenitev podvrednotena za 1.150.000 EUR, odpravnina pa prenizka za 0,36 EUR na vsako od 3.184.444 delnic. Vendar so na prejšnjem naroku, dne 7. 10. 2009, predstavniki VZMD ponovno izpostavili, da pri tem niso bili upoštevani vsi relevantni argumenti, ki so jih v postopku podali strokovni sodelavci VZMD. Temu primerno je sodnik Andrej Marinček prejšnjo obravnavo sklenil z zapisom: »… V izogib postavljanju novih izvedencev, poskuša sodišče ugotoviti neki kompromisni predlog te rešitve, po kateri bi vrednost delnice znašala 9,50 EUR … Stranki se obvežeta sodišče obvestiti v roku 30 dni o tem, ali se strinjata s predlagano poravnavo …« Takšen predlog Sodišča je Sava zavrnila - za razliko od VZMD, ki je v tem postopku zastopal 169 od skupno 443 iztisnjenih malih delničarjev. Vendar je po prepričanju sodelavcev VZMD sklenjena Sodna poravnava za (bivše) delničarje neprimerno boljša, kot nadaljevanje dragih, zahtevnih in dolgotrajnih sodnih postopkov ter »predstavlja pomemben prispevek, svarilo in korektiv pogosto nebrzdanih praks iztisnitev oz. razlastitev malih delničarjev.« Sledi ekskluzivno poročilo VZMD TV izpred Sodišča v Kranju. - 15.12.2009

15. 12. 2009

Na Okrožnem sodišču v Kranju se bo danes ob 9.30 pričela najverjetneje sklepna obravnava v postopku sodnega preizkusa denarne odpravnine, ki jo je predlagala, sprejela in izplačala Sava, d.d., "iztisnjenim" oz. razlaščenim delničarjem družbe Naravni park Terme 3000. Sodišče in Poravnalni odbor izvedencev sta v postopku sicer že pritrdila VZMD, da je bila izplačana denarna odpravnina (8,29 EUR na delnico) prenizka. Kakor izhaja iz Izvedeniškega mnenja, ki ga je pripravil Poravnalni odbor (predsednica mag. Nataša Vidovič Plantan, Drago Kavšek in mag. Andrej Žagar z Ministrstva za finance), je bila cenitev podvrednotena za 1.150.000 EUR, odpravnina pa prenizka za 0,36 EUR (cca. 4,3 %) na vsako od 3.184.444 delnic. Vendar so na prejšnjem naroku, dne 7. 10. 2009, predstavniki VZMD ponovno izpostavili, da Poravnalni odbor ni upošteval vseh pomembnih in relevantnih argumentov, ki so jih v postopku podali strokovni sodelavci VZMD. Oprl se je namreč izključno na pojasnila izvedenca, ki je sporne cenitve pripravljal, ter na že obstoječe cenitve, ki so bile naročene, opravljene in plačane s strani Save. Temu primerno je sodnik Andrej Marinček zadnjo obravnavo sklenil z zapisom: »… V izogib postavljanju novih izvedencev, poskuša sodišče ugotoviti neki kompromisni predlog te rešitve, po kateri bi vrednost delnice znašala 9,50 EUR … Stranki se obvežeta sodišče obvestiti v roku 30 dni o tem, ali se strinjata s predlagano poravnavo …« Takšen razplet je mag. Kristjan Verbič pospremil z besedami, da »gre prejkoslej za pomemben napredek in korak v pravo smer, ki pa je vendarle še daleč od realizacije upravičenih zahtev malih delničarjev.« Žal se je to hitro potrdilo, saj je Sava, za razliko od VZMD, ki v tem postopku zastopa 169 od skupno 443 iztisnjenih malih delničarjev, predlog Sodišča zavrnila. Tako so se v tem času zvrstili številni sestanki in pogajanja med upravo, cenilci in zastopniki Save ter predstavniki VZMD (odvetnikom mag. Blažem Strojanom, strokovnim sodelavcem za področje cenitev in revidiranj Urošem Sedejem in mag. Verbičem). Rezultati bodo na današnjem naroku morda botrovali rešitvi in zaključku postopka. - 15.12.2009

8. 12. 2009

Danes so iz uprave SCT, d.d., na podlagi številnih intervencij VZMD sporočili, da so bile do včeraj - torej z enotedensko zamudo - pripadajoče dividende vendarle izplačane vsem delničarjem. VZMD je namreč 30. 11. 2009 vsem delničarjem SCT poslal pismo, s katerim jih je obvestil o natančnem znesku, ki bi ga morali (najkasneje dan po prejemu pisma) prejeti na svoj račun. Ker temu žal ni bilo tako oz. ker SCT ni spoštoval skrajnega roka izplačil (1. 12. 2009) - skladno z nasprotnim predlogom VZMD, sprejetim na skupščini 2. 10. 2009, - se je na VZMD zgrnilo stotine ogorčenih klicev. Po številnih intervencijah VZMD so se iz uprave SCT opravičili spričo »tehničnih težav« ter zagotovili, da bodo vse dividende na računih delničarjev najkasneje do konca preteklega tedna. To zagotovilo je bilo v primeru velike večine delničarjev dejansko realizirano, posamezni delničarji pa se obračajo na VZMD tudi še v tem tednu, kar kaže, da dividend vendarle niso prejeli vsi. Zato VZMD ponovno poziva delničarje SCT, da preverijo skladnost prilivov na svoje račune z zneski, ki jih je v pismih navedel VZMD. V primeru kakršnihkoli odstopanj ali odsotnosti izplačil naj to nemudoma sporočijo na VZMD, ki pri pristojnih na SCT zadeve sprotno preverja in ureja. - 08.12.2009

Na današnji skupščini (letos že četrti in gotovo eni najpomembnejših) družbe Infond Holding, d.d., so mali delničarji odločno podprli poskus rešitve družbe pred stečajem preko dokapitalizacije. V sklopu organiziranega zbiranja pooblastil sta predlagana pooblaščenca VZMD (dr. Miran Mejak in mag. Kristjan Verbič) prejela 1.143 pooblastil s skupno 575.747 delnicami/glasovi oz. kar 3,52 % glasovalnih pravic v celotnem kapitalu družbe. Na skupščini so bili s preko 91,45 % sprejeti vsi sklepi, delničarja Fructal, d.d., in "MDS - Društvo mali delničarji skupaj smo močnejši" pa sta dokapitalizaciji nasprotovala ter napovedala izpodbijanje vseh s tem povezanih sklepov. Sledi ekskluzivno poročilo VZMD TV.

Na jutrišnji skupščini (letos že četrti in gotovo eni najpomembnejših) družbe Infond Holding, d.d., bodo, kot vse kaže, mali delničarji prispevali odločilne glasove za poskus rešitve družbe pred stečajem preko dokapitalizacije. V sklopu organiziranega zbiranja pooblastil sta namreč predlagana pooblaščenca VZMD (dr. Miran Mejak in mag. Kristjan Verbič) prejela 1.143 pooblastil s skupno 575.747 delnicami/glasovi oz. kar 3,52 % glasovalnih pravic v celotnem kapitalu družbe. Po oceni VZMD bo soliden odziv in takorekoč enotna podpora malih delničarjev predlaganim sklepom, zadoščal za sprejem vseh sklepov - tudi bistvenih, kjer je potrebno soglasje 75 % celotnega kapitala družbe, česar brez zadostne podpore malih delničarjev ne bi bilo mogoče doseči. Tudi zato je uprava Infond Holdinga prvič sprejela pobude VZMD za ustrezno informiranje in vključenost malih delničarjev (tudi pri dokapitalizaciji) ter zbiranje pooblastil, kar je hkrati pomenilo izjemno pomembno priložnost za dokaz odzivnosti in odgovornosti malih delničarjev. Posebej, ker gre najverjetneje za zadnjo priložnost in poskus rešitve pred stečajem, pri čemer je tokrat lahko ODLOČILNA VSAKA DELNICA/glas. Spričo takšnih okoliščin, so se strokovni sodelavci VZMD poenotili na stališču, da je potrebno aktivno podpreti vsakršno možnost za rešitev pred grozečim stečajem, saj bi sicer vseh 32.370 delničarjev/lastnikov ostalo brez delnic oz. brez kakršnekoli vrednosti in premoženja iz naslova naložbe v Infond Holding. Še več, poleg delničarjev Infond Holdinga bi se posledično v enakem položaju znašlo še dodatnih 34.034 delničarjev družbe Center Naložbe, d.d. (skupščina bo jutri neposredno po skupščini Infond Holdinga), ki je večinski (68,87 %) lastnik in hkrati tudi največji upnik družbe Infond Holding. »Po sodnih in parlamentarnih postopkih (op. uspešna dopolnitev Zakona o gospodarskih družbah ter izpodbojna tožba in predlog začasne odredbe), ki jih je VZMD sprožil spričo sklica in sklepov skupščine Infond Holdinga z dne 8. 5. 2009, in napovedanih tožbah na zadnji skupščini 15. 10. 2009, vse kaže, da bomo tokrat interese malih delničarjev uspeli zagotoviti in udejanjiti že pri odločilnih glasovanjih na skupščini,« je predsednik VZMD pospremil rezultate zbiranja pooblastil.

V VZMD izražajo resno zaskrbljenost nad nastalimi razmerami na Agenciji za trg vrednostnih papirjev (ATVP), ki že šesti dan nima zakonitega zastopnika. Predsednik VZMD je izpostavil, da je »takšno stanje nedopustno ter skrajno neodgovorno s strani pristojnih upravljavcev (op. Vlade RS), ki bi morali nemudoma urediti in sanirati razmere z imenovanjem zakonitega zastopnika. Gre namreč za osrednjo institucijo, regulatorja kapitalskega trga, ki mu je potrebno zagotoviti avtonomno in nemoteno nadaljnje delovanje, nadzor, postopke in presoje. V VZMD smo toliko bolj zaskrbljeni, ker je v izrazito občutljivih ekonomskih in socialnih okoliščinah vse več pomembnih institucij destabiliziranih in hendikepiranih. Zato opozarjamo, da bi era permanentnega urejanja razmer, kot smo ji priče npr. v osrednji bančni ustanovi (op. NLB, d.d.), še v primeru ATVP, prejkoslej pomenila nov krog nebrzdanega lastninjenja in plenjenja oz. tajkunizacije. Katastrofalne posledice, ki jih to lahko prinese, pa se nikakor ne odražajo le na kapitalskem trgu, slovenski družbi in njenem ustroju, pač pa tudi v kontekstu globalne vpetosti, soodvisnosti in ranljivosti, kar nenazadnje izpričujejo tudi izrecna opozorila OECD.«

Direktor Agencije za trg vrednostnih papirjev (ATVP) dr. Damjan Žugelj je na delovnem obisku sprejel predsednika VZMD mag. Kristjana Verbiča. Na tokratnem srečanju sta se sogovornika posvetila predvsem Predlogu sprememb in dopolnitev Zakona o trgu finančnih instrumentov (ZTFI), ki ga je ATVP 11. in 19. 11. 2009 posredoval Ministrstvu za Finance, z namenom čim prejšnje uveljavitve preko zakonodajnega postopka. Mag. Verbič je predlog ATVP pozdravil ter ocenil, da »gre za pomembna in prepotrebna dopolnila - posebej glede na neposredne prakse ter prenekatera »nedorečenosti« oz. izigravanja, na katera je VZMD v preteklosti že opozarjal«. Hkrati je mag. Verbič predstavil tudi dodatna dopolnila ZTFI, ki so jih pripravili strokovni sodelavci VZMD za boljše in učinkovitejše varstvo vlagateljev. Ob tem je bila izpostavljena pogosta zamegljenost terminov iz »terminskih« oziroma »opcijskih« pogodb in potreba po pravilni presoji spornih pogodb po njihovi dejanski vsebini, hkrati pa naj se presoja vrši z vidika (dopustnosti) namena, za katerega je Zakon o prevzemih (Zpre-1) definiral »delež glasovalnih pravic« v družbah, zavezanih k njegovi uporabi. Drugi sklop predlogov VZMD se nanaša na objave odločb ATVP glede uvedenih in zaključenih postopkov nadzora, kar je bilo posebej izpostavljeno tudi ob obisku misije OECD na sedežu VZMD, ko je bila problematika ne-objavljanja odločb oz. odredb AVTP, v zvezi z nadzorom nad kršitvami določb ZTFI in ZPre-1, identificirana kot pomembna prepreka za uveljavljanje morebitne odškodninske odgovornosti članov uprav in nadzornih svetov. Tako so v VZMD mnenja, da bi morala ATVP javno objavljati vse odločbe, ki jih kot nadzorni organ izda, s celotno vsebino in potekom postopkov, vse do njihovih zaključkov, vključno s sodbami sodišč, kakor npr. SEC v ZDA. Žugelj je predlogom VZMD pozorno prisluhnil, jim izrazil načelno podporo ter zagotovil, da bo ATVP predloge preučila in nanje podala mnenje. Konkretne predloge VZMD, skupaj z obrazložitvami, objavljamo v nadaljevanju.

Številni mali delničarji družbe Infond Holding, d.d., (vseh delničarjev je 32.370) so danes prejeli dopis VZMD v sklopu organiziranega zbiranja pooblastil za skorajšnjo skupščino družbe.  V VZMD so prepričani, da je tokratna - letos že četrta - skupščina te družbe, ki jo je sklicala uprava za četrtek, 3. 12. 2009, gotovo ena najpomembnejših, saj se prav lahko zgodi, da bo tudi POSLEDNJA SKUPŠČINA Infond Holdinga. Pri tem so odločilni glasovi oz. delnice malih delničarjev, ker je za potrditev bistvenih sklepov potrebno soglasje 75 % celotnega kapitala družbe, česar brez zadostne podpore malih delničarjev ne bo mogoče doseči. Tako je uprava Infond Holdinga prvič sprejela pobude VZMD za ustrezno informiranje in vključenost malih delničarjev (tudi pri dokapitalizaciji) ter zbiranje pooblastil, hkrati pa to predstavlja izjemno pomembno priložnost za dokaz odzivnosti in odgovornosti malih delničarjev. Posebej, ker gre najverjetneje za ZADNJO PRILOŽNOST in POSKUS REŠITVE PRED STEČAJEM, pri čemer je tokrat lahko ODLOČILNA VSAKA DELNICA/glas. Spričo takšnih okoliščin, so se strokovni sodelavci VZMD poenotili na stališču, da je potrebno aktivno podpreti vsakršno možnost za rešitev pred grozečim stečajem, saj bodo sicer delničarji/lastniki ostali brez delnic oz. brez kakršnekoli vrednosti in premoženja iz naslova naložbe v Infond Holding. Še več, poleg delničarjev Infond Holdinga bi se posledično v enakem položaju znašlo še dodatnih 34.034 delničarjev družbe Center Naložbe, d.d., ki je večinski (68,87 %) lastnik in hkrati tudi največji upnik družbe Infond Holding. »Po sodnih in parlamentarnih postopkih (uspešna dopolnitev Zakona o gospodarskih družbah, izpodbojna tožba in predlog začasne odredbe), ki jih je VZMD sprožil spričo sklica in sklepov skupščine Infond Holdinga z dne 8. 5. 2009, in napovedanih tožbah na zadnji skupščini 15. 10. 2009, si tokrat v VZMD prizadevamo, da bi interese malih delničarjev lahko zagotovili in udejanjili že pri odločilnih glasovanjih na skupščini. Zato vabimo vse delničarje, ki se skupščine ne bodo udeležili osebno, da pošljejo pooblastila (ali kontaktirajo) VZMD najkasneje do 26. 11. 2009,« je zapisal predsednik VZMD v pismu, ki je priloženo pooblastilu in ga v celoti objavljamo v nadaljevanju, skupaj z relevantnima prispevkoma VZMD TV.