H Petra Sovdat, Karel LipnikfinanceSlfinance.si____________Petrolovci snujejoprevzemno ofenzlvo naIstrabenz Igorja Bavčarja - sprecej visoko ceno naj bi gafinančno oslabili, da bi kupilmanj Petrola, kot bi ga lahkosicer, pravijo neuradni viri.Znano je, da ima Sod z naj-večjim lastnikom IstrabenzaMaksimo Holdingom podpisanopogodbo o predkupni pravici zasvoj 16,4-odstotni delež koprskegaholdinga. Ta po večini pravnih in-terpretacij velja tudi, če Istrabenzprevzema tretja stran - torej v temprimeru Petrol - a ne po pogodbe-ni ceni, Idje bila določena ob pod-pisu pogodbe leta 2004, temveč poprevzeinni ceni. Upravi Istrabenzaprijateljske družbe nadzorujejovsaj
67odstotkovkapitalaholdin-ga, zato je pričakovati, da bi se naprevzemno ponudbo poleg Kada(ki ima 12,8 odstotka) odzvali lemali delničarji - v njihovih rokahje po oceni Istrabenzove upravedobrih 10 odstotkovkapitala. Pre-vzemnacenabovisoka, napovedu-jejoviriblizu Petrola, ker gre denarza Istrabenzove nakupe Petrola izistega žepa. Kdaj bo Petrol objavilprevzemno ponudbo za Istrabenz, nam včeraj v družbi še niso želelirazkriti.Prodaja Kadovega deleža biBavčarju celo koristilaIzjalovljen napad Petrola naIstrabenz bi lahko celo povečalBavčarjev vpliv v Petrolu. Če Pe-troluvprevzemniponudbi ne uspepreseči 50-odstotnegadeleža, karje precej verjetno, bo imel Istra-benz priložnost izločiti Petroloveglasovalne pravice v Istrabenzu,če zbere več kot 50 odstotkov Pe-trola. Kerbi Petrol postal odvisnadružba Istrabenza, bi se delniceIstrabenza, ki jih bo imel takratPetrol, štele za lastne delnice in nebi imele glasovalnih pravic. S tempa bi se samo še povečal lastnišldvpliv, ki ga imajo Bavčar in njemuprijazne družbe v Istrabenzu.S prodajo naloib dopotrojitve vrednosti kapitalaPetrolovci med tem neuradnoposkušajo dokazati, da Istrabenzzaradi obveznosti ne moreveč dol-go kupovati Petrola, da so njegovinakupi - za lotje že odšteval tudipo tisoč evrov - nesmiselni, kerne bodo zagotavljali velike dono-snosti, in daje ponedeljkovsklepNS poseganje v prevzemni proces.Zadnje ne drži, ker je Istrabenzpo dejavnosti finančni holding in šteje nakupe in prodaje naložbkot osnovno dejavnost - z izjemonaložb v pridružene in odvisnedružbe.Vendarpabi se s prodajoveči-ne naložb precej spremenila tudibilančna sestava Istrabenza. Vpolletnih izkazih ima Istrabenz209 milijonov kapitala in 431milijonov evrov obveznosti.Izkazanih dolgov ima torej dva-krat več kot lastnega kapitala. Zevčeraj smo ugotovili, da lahkoIstrabenz s prodajo večine do-sedanjih naložb iztrži okoli 780 milijonov evrov. Ker ima veči-no naložb knjiženih močno podnjihovo tržno vrednostjo, se boz njihovo prodajo povečala tudivrednost lastnega kapitala. Obuspešniprodajibilahkovrednostkapitala dosegla okoli 140 evrovnadelnico (zdajjeknjigovodskacena delnice 40,4 evra) oziroma725milijonovevrov.Stembivre-dnost kapitala dejansko že pre-segla vrednost dolgov - tudi čeupoštevamo, daje Petrol nakupepo 30. juniju letos financiral zzadolževanjem. • F | ŠTEVILKI _________0,4% 3%> vrednosti so včeraj ob zelo > več kot v ponedeljek pa je biloskromnem prometu izgubile del- treba v povprečju odšteti za del-nice Petrola. nico Istrabenza.Za prodajo naložb novo soglasje NS> Bavčar, ki na trgu še kar kupuje delnice Petrola, bi lahko s svojimcelotnim portfeljem kupil polovico naftnega trgovca. Po ponedeljko-vem sklepu NS naložb v odvisnih družbah (kot sta Droga Kolinska inturizem) ne sme takoj prodati. Za to potrebuje novo soglasje nad-zornikov, kar pa je po mnenju poznavalcev samo formalnost. Tega vponedeljek v Kopru niso želeli pojasnjevati. Bo Bavčarju ostalo kaj za Petrol?
Medij: Finance
Avtorji: Lipnik Karel,Sovdat Petra
Teme: mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Dogodki in ozadja
Datum: 26. 09. 2007
Stran: 3
