POSLOVNE FINANCE borzni komentar Poleg prodaje državnega premoženja se trenutno na slovenskih tlehodvijata dve zanimivi zgodbici - menedžerski odkup Merkurja terprevzem Istrabenza s strani Petrola. Manj navdušenja. Konzorcij petih velikih last-nikov družbe Merkur, ki ima v lasti 78,5 % del-nic MER, je z javno objavo naznanil prevzem-no namero, pri čemer uprava družbe Merkurskupaj z drugimi vodilnimi in vodstvenimidelavci prevzemno namero podpira. S prev-zemno namero se je konzorcij večinskih last-nikov Merkurja (Merfin. d.o.o., Sava, d.d.,Banka Koper, d.d., Euro-Veneto, d.o.o., ter In-terfin naložbe, d.d.) zavezal, da bo najkasne-je v 30 dneh objavil javno
ponudbo za prevzemoziroma odkup vseh delnic Merkurja po ceni405 EUR za delnico. Nosilec konzorcija jeiMerfin, d.o.o., ki bo tudi zagotovil sredstva zaodkup in bo odkupil preostale delnice v okvi-ru prevzemne ponudbe. Trenutno pa se slo-venska javnost največ ukvarja z vprašanjem, kdoje omogočil (oz. ni pravočasno preprečil) od-kup Merkurja, pri čemer prstikažejo tudi na ATVP, in 2vprašanjem, kdo bo financiralta menedžerski odkup. Bitkamed bankami je kar velika, jav-nost pa nad zamislijo, da bibanke kreditirale Kordežev menedžerski odkup s posojili, ki jih ne bi bilopotrebno vrniti, ni navdušena. Priča smo veli-kemu kravalu okoli lastniške konsolidacijeene naših največjih družb, sprašujem pa se, vkaterem primeru (lastniške konsolidacije) kra-vala ne bi bilo.Če bi Merkur ovohavali tujci, bi bil kraval ševečji, prav tako bi se zagotovo začel kdooglašati, če kakršne koli konsolidacije (oz. po-slovnega sodelovanja ali povezovanja) še ne-kaj let ne bi bilo. Zato je trenutno najboljša po-teza ta, da verjamemo Binetu in njegovimobljubam, da bo menedžerski odkup dober zavse - predvsem pa za družbo. Naftna poroka. Po turbulentnem obdobju zaIstrabenzovo delnico se je na koncu le zgodi-lo: Petrol je zaprosil Istrabenz. Združitev obehdružb bi prinesla prevladujočpoložaj na področju maloproda-je tekočih goriv. utekočinjeneganaftnega plina in električne ener-gije. Petrol za delnico Istrabenzaponuja 100 evrov, karje manj odnajvišjega tečaja Istrabenza, ki Priča smovelikemu kravaluokoli lastniškekonsolidacije enenaših največjihdružb. BARBARAŠPACAPAN Rekordnavrednost. Vlagate-Iji so se najbolj vese-lili na Hrvaškem, kjerje osrednji indeks za-grebške borze 10.10.2007 dosegel re-kordno vrednost5.273 točk. je bil dosežen letos (najvišja tržna cena je prednekaj dnevi znašala 143.93 evrov), ko je delnicadosegla kar skoraj 200-odstotni donos. Torejsmo priča prevzemu. kjer prevzemne premijeza male delničarje ni, saj je prevzemna cena podtržno. Borzniki so to na nek način pričakovali,za marsikaterega malega delničarja pa verjet-no to pomeni hladen tuš, saj je uvidel, da jemožen tudi takšen scenarij.Ravno zaradi nizke ponujene prevzemne cenepa obstaja verjernost, da prevzem ne bo uspel.Pred malimi delničarji je torej težka odločitev- vztrajati ali delnice prodati? Tečaj na borzi jezgrmel pošteno, a ni izključeno, da bo ponu-jena višja cena, ali pa da se bo pojavil celo šekakšen nov igralec v tej prevzemni igri. Zal pasmo priča prevzemni zgodbici. kjer tečaj delnice ob najavi ni šel v nebo, ampak je poštenozgrmel. In na žalost ni zgrmel samo tečajprevzemne tarče, upadel je tudi tečaj prev-zemnika ter s seboj potegnil celi borzni trg: takosmo bili priče enemu največjih dnevnih padcevslovenskega borznega trga v letošnjem letu. In pO SVetu? Spet se je zgodilo kar nekaj od-mevnih. Finski proizvajalec mobilnih telefonovNokia razmišlja o nakupu proizvajalca navi-gacijske programske opreme Nevteq Corp.britanska medijska družba BBC Worldwide paje kupila 75 % v avstralski založniški dn-ižbi Lo-nelv Planet, ki izdaja turistične vodiče. Jeklar-ski gigant ArcelorMittal nainerava kupiti še 34,7% delež v argentiskem proizvajalcu jekla Acin-dar SA, konzorcij. ki ga vodi Royal Bank of ScotManjši padecod povprečja.Menedžerski odkupni dobro vplival naceno delnice, kljubtemu pajebil pa-dec tečaja Merkur-ja manjši od padcacelotnega trga. Balkan se jeočitno ohladil. in-vestitorji na Balkanuv zadnjih dveh tednihniso imeli preveč ra-zlogov za veselje, sajso izgube zabeležilipravzaprav na vsehborzah. land, pa je zmagal v bojn za nakup nizozem-ske banke ABN Amro, saj je njihovo ponudbov višini 71 milijard EL'R sprejelo 86 % delničarjevin s tem končalo največji bančni prevzem v Ev-ropi. Poglejmo še v naše bližnje in daljne kra-je: Intereuropa, d.d.. je podpisala pogodbo okapitalskem prevzemu črnogorske družbe Ze-tatrans, mlečna industrija Dukat je postalavečinski lastnik mlekarne Inmer iz Gradačca.ki je ena najpomembnejših mlekarn za proiz-vodnjo in predelavo mleka v Bosni in Herce-govini, konzorcij litvanske družbe Alita inšvedske United Nordic Beverages pa je tudiuradno postal večinski lastnik Beograjske in-dustrije piva (BIP).Zlato v višave, dolar proti dnu. Zaradi turbulentnega obdobja (hipotekarna kriza v ZDA, inf-ladjski pritiski, visoka cena nafte. padanje do-larja glede na evro itd.) narasča povpraševanjepo zlatii, ki slovi kot zavarovalna naložbena po-lica v nepredvidljivih časih. Tako je cena zlatadosegla nov večletni vrh. donos pa je bil v zad-njih dveh mesecih zavidanja vreden. Cenazlata je rasla tudi zaradi nepredvidljivih časov(Evropska banka za obnovo in razvoj je predkratkim posvarila, da lahko kriza na finančnihtrgih po svetu ogrozi tudi gospodarstva vzhod-noevropskih držav), vseeno pa ostaja naložbav zlato še vedno zelo privlačna.Kako naprej? Kot že rečeno, po svetu trenut-no vlada nepredvidljivo vzdušje. Spet po dru-gi strani se prebujajo nekateri balkanski trgi,medtem ko drugi še vedno drvijo proti dnu. Mor-da je zdaj zelo primeren čas, da svoje naložbeprepustite izkušenim upravljavcem oz. si pu-stite svetovati. Na daljši rok so naložbe v del-nice na južnih trgih za nas še vedno zelo priv-lačne, saj si marsikatera delnica od konkretnegapadca še ni opomogla. Čaka se na ponovno zau-panje vlagateljev. In kot pravi rek: kdor čaka,dočaka. i, Prevzem -strmoglavl-jenje. Ker je po-nujena prevzem-na cena za delni-co Istrabenzamanjša od tržne,je tečaj strmo-glavil. Pred mali-mivlagateljijetežka odločitev. Prevzemnikuni najbolje.Očitno ta prev-zemna zgodbicanima navdušenihprivržencev, sajje zgrmel tuditečaj prevzemni-ka. Precej bolečpadec. še boijkot celotni trg, kista ga v breznopotegnila Petrolin Istrabenzjepadla delnica In-tereurope.
Medij: Kapital
Avtorji: Špacapan Barbara
Teme: mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Borzni komentar
Datum: 15. 10. 2007
Stran: 14
