več virov kup-ca za »Valantovo« četrtinoIstrabenza iskal pri tujih na-ložbenih skladih. Ornenjajose predvsem hedge skladi izNemčije in Francije, z njiho-virni predstavniki pa naj bi bilBavčar v tesnem stiku. »Tone drži,« odgovarja Bavčarprek svoje službe za odnosezjavnostmi. Hedge skladi sosicer znani po aktivnem upra-vljanju svojih naložb (za karpoznavalci pravijo, dabi Bav-čarju še kako koristilo), doda-no vrednost pa ustvarjajo zizkoriščanjem tržnih neučin-kovitosti. Po drugi strani papoznavalci opozarjajo na to,da so slovenske družbe, rnednjimi tudi Istrabenz, zaradinizke donosnosti sredstevprivlačne za hedge sklade.Skupina Istrabenzje lani ime-la nekaj manj kot devetodsto-tno donosnost sredstev, karpaje zaradi prodaje deleževv Banki Koper in Mercatorju,s čemer so ustvarili 112,6 rni-lijona evrov čistega dobička,neprimerljivo z leti prej. Leta2006 so tako imeli 3,12-odsto-tni donos sredstev, leto prejpa 2,03-odstotnega. Letos na-črtujejo 15,5 milijona evrovčistega dobička, to pa pomeni,da bo donos sredstev okoli 1,2odstotka. Tipični hedge skladiželijovsaj 22-odstotni donossredstev, pravijo naši viri.Odložitev prevzema do politicno mirnejših časovBolj verjetnoje, dabo Bav-čar delnice Istrabenza tujimskladom prodal le začasno,s predkupno pravico za enood njemu prijateljskih družb.Podobno pogodbo je recimoz avstrijskim Raiffeisen In-vestmentom za 23 odstotkovMercatorja sklenil InfondHolding.S takim manevrorn bi siBavčar kupil čas za konsoli-dacijo lastništva Istrabenzav času po septembrskih voli-tvah, ko se pričakuje zmanjša-nje političnega pritiska protitajkunorn. Polegtegabitakratže prenehal enoletni rok, pokaterem bi (verjetno) Bavčarza delnico holdinga rnoral od-šteti 130 evrov. Po tej cenijihje namreč jeseni lani odku-povala Bavčarju prijateljskadružba Pomfin. Pomfinovedelnice so pozneje pristale priPotezi Naložbe, te pa pri štirih družbah iz kroga skupineNFD Staneta Valanta - NFDHoldingu, Finetolu, MaksimiInvest in Daimondu.Časa vse manj, denarse še iščeMed pomembnejšimi ra-zlogi za preložitev legalizacijeprevzema je, da Bavčarju ševedno ni uspelo dobiti banke,ki bi mu dala garancijo za pre-vzem Istrabenza. Za to se ježe lani dogovoril z italijanskobanko SanPaolo IMI, in sicermimo koprske banke. Bančniviri pravijo, da govorice o tern,da bi v centrali SanPaola IMIposel zavrnili, ne držijo, inomenjajo, da so se pogovorio tem za zdaj končali. Zakaj,niso povedali. A to se namne zdi preveč verjetno, sajima Bavčar z iskanjem ban-čnih virov že tako prevelikepreglavice.Viri sicer dodajajo, da Bav-čar še vedno išče tudi finančnasredstva za prevzem. Prodajatujcem paje začasna rešitev,če denarja ne zbere. Po ceni iz sporazuma z Valantom, 102,5evra na delnico Istrabenza, biBavčar za odkup preostalihdelnic potreboval dobrih 262milijonov evrov, če bi bila ce-na 130 evrov za delnico, pa bipotreboval slabih 333 milijo-nov evrov.Z odprodajo nekaj manj kot25 odstotkov Istrabenza bi seBavčar verjetno izkopal tudiiz postopkov pred agencijo zatrg vrednostnih papirjev (kije pred kratkim BavčarjeviMaksimi Holdingu in Valan-tovim družbarn odvzela zaskupaj 49,41 odstotka vsehglasovalnih pravic Istrabenza- do objave prevzema) in ura-dom za varstvo konkurence(kije glasove zamrznil že predATVP). Če bi Bavčar transak-cijo izvedel še pred skupščinoIstrabenza 28. avgusta in bimu uspelo dokazati nepove-zanost s kupcem, bi moralavaruha odločati od odrnrznitvipravic. Ker tuji skladi verjetnone bi kupovali brez skrbnegapregleda, varuha trgov pa tudipotrebujeta čas za odločitev,se Bavčarju z morebitno pro-dajo že mudi. Seja skupščinedelničarjev Istrabenza bonarnreč 28. avgusta, tik prediztekom zakonskega rokazanjo.Petrol bi bil laže obvladljivČe Bavčar ne bi ulovil ro-ka za glasovanje na skupščini,bi to pomenilo, da bi njegovnajvečji lastnik Petrol (zdajima slabih 65 odstotkov gla-sov) v nadzorni svet (NS)dobil tri svoje predstavnikein iz holdinga potegnil pre-cej višjo dividendo, kot so jopredlagali v Istrabenzu (79centov na delnico). Bavčarje v stališču do Petroloveganasprotnega predloga v so-botnem Delu zapisal, da se s3,79 evra dividende ne strinja, ker bi zaradi tega moralispremeniti poslovne načrtedružbe v energetiki, Petrol paizčrpava holding. Poleg tega pa Petrolovo zahtevo, da sene glasuje o razrešnici upravi,označuje za nezakonito, kermora biti povezana s sklepom o delitvi bilančnega dobička.Zahteva po odpoklicu dvehnadzornikov in imenovanjutreh Petrolovih predstavni-kov pa se predsedniku NS Is-trabenza Janku Kosmini zdineutemeljena in izkoriščanjestanja v kapitalu, ko polovica tega nima glasov. Bavčar pogovoricah špekulira, da bi bilPetrol po volitvah precej boljobvladljiv kot na prirner tujci.Petrolje namreč ena od slo-venskih družb, na katere imavsakokratna politika pomem-ben vpliv. Istrabenz je sicer že mi-nulo sredo dobil tudi naspro-tnipredlog združenja malihdelhičarjev, a ga še ni uradnoobjavil na spletnem portaluborze Seonet. Mali delničar-ji zahtevajo višjo dividendo,1,08 evra na delnico, tudi to pa Bavčar zavrača. Polegtega pabi predsednik združenja Kri-stjan Verbič v NS Istrabenzarad sedefštiri leta, in ne ledo konca mandata zdajšnjihnadzornikov, torej do koncamaja prihodnje leto. Bavčarpravi, da je to v nasprotju s statutom holdinga. Spomni-mo pa, da je Bavčar Verbiča na izpraznjen stol NS sredirnaja odstopljenega general-nega sekretarja vlade BožaPredaliča predlagal tudi naVerbičevo presenečenje.• Qbu!JlliHMi49,4> odstotka Istrabenza obvladujeIgor Bavčar prek petih družb, kiso se marca zavezale k prevze-mu holdinga.~ milijonov evrov bi Bavčar po-treboval za prevzem Istrabenzapo 102,5 evra za delnico.333~> milijonov evrov pa bi potrebo-val, če bi mu ATVP ukazal prevzem po 130 evrov za delnico.KakosejeBavčar znašelv godlji> Bavčarje prevzem Istra-benza, ki ga vodi od leta2002, načrtoval že lani poleti.Konec oktobra lani je Bav-čar od Poteze Naložb kupildružbo FB Investicije, ki jepred tem prevzela Istraben-zovega največjega lastnikaMaksimo Holding. Lastništvoje Bavčar priznal šele sredimaja letos, ko smoga po sa-morazkritju Boška Srota, daobvladuje kapital PivovarneLaško, na to spet spomnili vFinancah. Marca letos je Ma-ksima s petimi družbami izkroga Staneta Valanta (te sood Poteze 21. marca kupiledrugo četrtino Istrabenza)podpisala sporazum o sku-pnem nastopu pri prevzemukoprskega holdinga. ATVPjim je, ker do takrat še nisoobjavile prevzema, zato 3.julija odvzel za skupaj 49,41odstotka glasovalnih pravic vIstrabenzu.

Medij: Finance
Avtorji: Lipnik Karel,Sovdat Petra
Teme: Vseslovensko združenje malih deležnikov, Kristjan Verbič, mali delničarji, Istrabenz
Rubrika / Oddaja: Dogodki in ozadja
Datum: 14. 07. 2008
Stran: 5