vrednostAktfve Invest, ki je bila po mnenju poz-navalcev največji privatizacijski holding v Sloveniji, ni znano, saj nam vAktivi na to vprašanje niso odgovoriti.So pa nam povedali, da je njeno pre-moženje prevzelaAktiva Holdings. To-da to ne drži popolnoma, saj je večji delnaložb odkupilatudiAktivaNaložbe, kije zdaj v večinski lasti Aktive Holdings.Na vprašanje, zakaj so se odločilikupiti večje število naložb Akdve In-vest,vAktiviNaložbeodgovarjajo,daso»ocenili, da lahko glede na trenutnoocenjeno vrednost v doglednem časupovečajo njihovo vrednost ali iztržijovišjo kupnino v primeru prodaje«. Inkakšna je bila vrednost medsebojnihposlov? »Vrednost teh poslov bo obja-vljena v letnem poročilu,« so bili skriv-tiostni vAktivi Naložbe. Spomnimo, da je k iztisnitvi 37.600malih delničarjev Aktive Invest pripo-mogla predvsem 52 milijonov evrovvredna dokapitalizacija sredi minulegaleta, ki jo je tedanji predsednik upraveAktive Invest Aleš Okorn upravičeval stem, da v prihodnjih letih načrtujejovečje naložbe v regiji vzhodne injugov-zhodne Evrope. Po njegovih zagotovi-lih naj bi Aktiva Invest vsako leto izve-dla eno investicijo, vredno najmanj 20milijonov evrov, ter tri do pet investicij,vrednih do sedem milijonov evrov. Za-kaj so se odločili, da teh investicij nebodo uresničili, nam vAktivi niso po-jasniti. »0dločitevje sprejel lastnikAk-tfve Invest inje ne moremo komentira-ti,« so bili kratki.Po naših zanesljivih informacijah jeAktiva Invest že za minulo leto načrto-vala odmevnejši posel, ki naj bi prese-gal 50 milijonov evrov. Kaj natančno sonačrtovali, ni znano, vse več paje zna-menj, daje šlo za romunsko nepremič-ninsko družbo Romfelt Real Estate.Vendar pa posla, kot kaže, ni izvedlaAktivalnvest, temvečAkdvaNaložbe, kije lani prodala svoj delež v Novi Lju-bljanski banki in Telekomu Slovenije,znesekpaočitno investiralavRomsfelt,kije njena največja naložba.V zadnjih mesecih je tudi vse večznamenj, da bo Akdva Holdings priAktfvi Naložbe ubrala podoben scena-rij kot pri Aktivi Invest. Na zadnji skup-ščini je namreč uprava Akdve Naložbdobila pooblastilo za dokapitalizacijo,pri kateri bodo lahko izključili predno-stno pravico obstoječih delničarjev. VAktfvi so nam tedaj povedali zgolj, daje»predlogzaodobremkapitalnamenjenza enostavnejšo izdajo delnic ob more-bitni nadaljnji konsolidaciji družb«. Pomnenju poznavalcev pa je šlo le zapredpripravo za iztisnitev 28.000 malihdelničarjevAktive Naložb.matjaz,polanic@dnevnik.si Kako je potekal najdaljši prevzemv Sloveniji• Julij 2002: Aktiva Invest si pripoji družbe Aktiva Avant, Avant Holding,Certius Holding in Aktiva Fin.• Julij 2003: Aktiva Holdings preuzame Aktivo Invest.• Junij 2004: Aktiva Invest preuzame Aktivo Naložbe.• December 2004: Aktiva Holdings začne prevzemati družbe, v katerih je bilaže pred tem večja lastnica.• Januar 2006: Aktiva Invest, Certius Invest, Aktiva Avant in Arcada Holding,ki so v večinski lasti Aktive Holdings, se združijo v holdinško družbo AktivaInvest, nominalna vrednost delnice se zviša na milijon tedanjih tolarjev,delničarji, ki niso imeli dovolj delnic, pa dobijo obvestilo, da bodo dobilidenarno nadomestilo.• Marec 2006: Mali delničarji dosežejo, da se nominalna vrednost delniceponovno zniža na 1000 tolarjev, ter tako spet postanejo lastniki Aktive Invest.• April 2006: NLB za Aktivo Holdings začne odkupovati delnice Aktive Invest.• Avgust 2006: Aktiva Invest dobi nov nadzorni svet, v katerem so le tujidržavljani, in sicer izraelskega rodu.• Februar 2007: Aktiva Invest začne z dokapitalizacijo v višini 52 milijonovevrov.• Ma) 2007: Aktiva Holding z dokapitalizacijo preseže 90-odstotni prag vlastništvu Aktive Invest.• Avgust2007: Aktiva Holdings iztisne 37.600 malih delničarjevAktive Invest. Nizozemska družba Aktiva Holdings privatizacijskega mogotca Darka Horvata jepo skoraj šestih letih končala še zadnjo fazo prevzema Aktive Invest. Ta je bilalikvidirana, njeno premoženje pa preneseno na Nizozemsko. Kakšna je bilalikvidacijska vrednost, ni znano, po ocenah analitikov pa naj bi šlo za več stomilijonov evrov. Vrednost Aktive Investbo ostala skrivnostPoznavalci razmer pojasnjujejo, da je z likvidacijo Aktive Invest izginila šezadnja možnost, da bi kdor koli, razen Darka Horvata in drugih, javnostineznanih lastnikov Aktive Holdings, kadar koli izvedel, koliko je bila AktivaInvest dejansko vredna. Konec leta 2006 je imela Skupina Aktiva Invest450 milijonov evrov sredstev in 320 milijonov evrov kapitala, vendar pa pritem ni vključena lanska 52 milijonov evrov vredna dokapitalizacija.

Medij: Dnevnik
Avtorji: Polanič Matjaž
Teme: mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Poslovni Dnevnik
Datum: 15. 03. 2008
Stran: 22