mesecih. Matej Lahovnikiz ekonomske fakultete ob tem opo-zarja na problem, ko večinski delničar po mnenju malih delničarjevponudi »nepošteno ceno«. Ti imajopravico zahtevati od sodišča, da do-loči primerno odpravnino, vendar tone zadrži iztisnitve. Podobnegamnenja je tudi nekdanji član zdru-ženja malih delničarjev (VZMD) Da-vid Jančič, ki meni, da se v velikodružbah elegantno, čeprav legalno,znebijo malih delničarjev.Glavni problem pri večini iztis-nitevje po mnenju Ani Klemenčič izGorenjske borznoposredniške hišeodpravnina, saj v Sloveniji ni »kul-ture«, ki bi narekovala lastnikom ne-ko primerno raven izplačila, ampak ti kar tekmujejo med sabo, kdo bo ma-lim delničarjem ponudil manj. »Me-nim, daje minimum, ki bi ga podjetjamorala ponuditi, knjigovodska cenadelnic, razen v primeru podjetij, ka-terih likvidacijska vrednost je nižjaod knjigovodske cene,« meni Kle-menčičeva. Po njenem so večinskilastniki v glavnem zadovoljni, ker jimne dajo primerne odpravnine, in že-lijo dodatno zaslužiti, pogosto tudina račun tistih, ki so »ostali« del-ničarji ter zaupali podjetju invodstvuna dolgi rok.Lahovnikje ob tempoudaril, daprinas ni gospodarskih sodišč in morajo pritožbe malih delničarjev, ki zade-vajo iztisnitve, obravnavati redna so-dišča, sodniki pa večinoma nimajodovolj ekonomskega znanja. Tožbese tako lahko zavlečejo za več let, prav zato pa mali delnicarji z ome-jenimi finančnimi sredstvi dvakratpremislijo, preden vložijo izpodboj-no tožbo. »Država je v velikih pod-jetjih, kjer sta večinska lastnika Kadin Sod, ob prodaji večjih lastniškihdeležev dolžna upoštevati male delničarje in to, da niso kršene njihovepravice,« dodaja Lahovnik. Poudarja,da imajo mali delničarji premaloznanja in motiva, da bi uveljavljalisvoje interese, zato za glasovanje naskupščinah raje pooblastijo drugoosebo. »Tekmovanje za pooblastilamalih delničarjevje pokazatelj, da sev podjetju nekaj dogaja,« dodaja.srecko.zimic@dnevnik.sitomaz.modic@dnevnik.si Kako zaščititi male delničarjePredsednik Vseslovenskega združenja malih delničarjev (VZMD) KristjanVerbič v prihodnje pričakuje povečevanje iztisnitev malih delničarjev. »Če semali delničarji obrnejo na nas, se skušamo odzvati skladno z razpoložljivimisredstvi, v primeru velikih družb pa proaktivno pristopimo tudi sami,« jepojasnil. »Za zaščito malih delničarjev bi potrebovali nek institucionalnisistem, saj bi le tako lahko zagotovili vir financiranja (državni proračun), ki nebi bil odvisen od trga in s tem od družb, ki svoje interese lahko uresničujejoprav prek financiranja organizacije za zaščito malih delničarjev,« pojasnjujeeden od ustanoviteljev VZMD David Jančič. Po njegovem je trenutnikoncept organizacije in financiranja, ko VZMD sredstva na trgu pridobiva odpodjetij, zgrešen. Nasprotno Matej Lahovnik možnost ustanovitve državneinstitucije zavrača, saj bi s tem le širili javno upravo, dolžnost države pa jemale delničarje le zakonsko zaščititi. Po mnenju Ani Klemenčič lastniki družb kar tekmujejo med sabo, kdo bo malim delničarjem ponudil skromnejšoodpravnino. Matej Lahovnik ob tem opozarja. da se mali delničarji redko odločajo za pravno varstvo, čeprav bi si gledena zakonska določila lahko le prek sodišč zagotovili primerno iztisnitveno ceno. Množica izključitev malih delničarjev____________• Aktiva InvestNizozemska Aktiva Holdings je iz Aktive Invest iztisnila še preostalih 37.600 malih delničarjev,ki bodo za delnico dobili 6,26 eu-a odpravnine.•SCTDelfi namerava kot vecinska last lica iz SCT iztisniti 563 malih delničarjev, ki in-iajo v lasti še7,6 odstotka SCT. Za onpravnino bi jim Delfi plačal 26,74 evra za delnico, kar je dva evra manj,kot je Delfi za delnico p~nujal ob prevzemu pred tremi leti.• Droga KolinskaIstrabenz je maja iztisnil male di Iničarje Droge Kolinske, za delnico Droge Kolinske jeplačal 16 evrov odpravrine, kar je enako kot pri prevzemu. Dva mala delničarja stauložila predlogza sodni preizkus odpravnine. Po njihovem bi bila pravična cena 22,78 evra.•DeloPo tistem, ko je Pivovama Laško v maju pridobila 94,06-odstotni delež Deta, bo malim delničarjemponudila 135 evra za diilnico, kc r je enako kot pri prevzemu.•Etafrlercator bo malim delničarjem plačal 34 evrov denarne odpravnine za delnico.• Lesnina EmmiDružba AHA Aluminij je manjsirr.kim delničarjem ponudila odpravnino v višini7,93 evra za delnico, kar je enal'o prevzemni ceni.• Gozdno gospodarstvo BledDružba Metropolitana, katere us-anoviteljica je NadSkoftja Uubljana, je izključila manjšinske~,,delničarje, ki so za delnico preje j 11,06 evra, karje enako prevzemni ceni.• NLB Domžale, NLB Zasavje, NLB Koroška bankaAvgusta bodo odločali o prlpojitvi vseh treh bank k NLB. S tem bodo vse tri banke kot pravne osebeprenehale obstajati. Denarno odpravnino naj bi potrdili revizorji.• Jata EmonaDružba Irgram, ki j'e v lasti 14 menedžerjev Jate Emone in Pivke Perutninarstva, je preostalih 5,51odstotka delnic Jate Emone odkupila po ceni 5,22 evra, karje enako prevzemni ceni,• TermoHeraklith je januarja za iztisnitev malih delničarjev Terma plačal 44,65 evra odpravnine zadelnico, kar |e 11,27 evra več, kot so za delnico plačali lani poleti ob prevzemu.•GradisGPPrimorje ie v marcu iztisnilo male delničarje Gradisa GP, za delnico je ponudilo7,44 evra odpravnine.• Donit TesnitNajvečji delničar Donit Tesnita d' užba GSKT je v aprilu iztisnila preostale delničarje.• Istrabenz turizemVečinski delničar Istrabenz je iZF-lačal male delničarje Istrabenza turizma. Mali delničarji so zadelnico prejeli 79 evroi nadomestila.•EraEra Holding je v juliju sprejela sHep, po katerem bodo iztisnili male delničarje.• FondInvestBDP Fida je vjuliju iztisnila male delničarje Fond Investa. Odpravnina na delnico je znašala10 evrov, kar je 3 evre več, kot jc znašal tečaj delnic Fond Investa na borzi.Opp.: v tabeli smo našteli le nekaterc izmed iztisnitev malih delničarjev vir: dokumentacua Dnevnte, GVIN, Liubiianska borza

Medij: Dnevnik
Avtorji: Modic Tomaž,Zimic Srečko
Teme: Vseslovensko združenje malih deležnikov, Kristjan Verbič, mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Poslovni Dnevnik
Datum: 07. 08. 2007
Stran: 17