MATEJ TOMAŽINZadnji teden v maju ni prinesel bistvenih spremembborznih tečajev. Očitno vlagatelji čakajo na razpletjavne ponudbe Save Re in dokapitalizacije NLB. Obadogodka sta z borznega trga počrpala pomembno likvidnost, zato nidvakrat reči, da je to samo uvod v zanimivo poletje.Predvolilno obdobje naj bi nekoliko več pozornosti prineslo volivcem.Na kapitalskem trgu bi zato lahko pričakovali uspešno javno ponudboSave RE in seveda tudi višjo borzno ceno
od prodajne. S tem bi si finančnoministrstvo zagotovilo priljubljenost, saj je učinek NKBM že zdavnajsplahnel. Seveda pa Sava Re ni edini as, ki ga ima trenutna vlada v rokavu.Nadzorniki trga so namreč v zadnjih dneh in tednih dobili nove primere,na katerih lahko pokažejo, ali njihova roka pravice kaj velja. To se nanašatako na privatizacijske zgodbe o Istrabenzu in NFD, kot tudi na manjšeprimere, kot je Javor Pivka. Pri slednjem smo namreč opazili, da se jelastništvo dodobra spremenilo, medtem ko javne ponudbe ni bilozaznati.Da so kratko spet potegnili mali delničarji, je razumljivo samo po sebi,toda bolj zanimivo je, da je k temu pripomogla tudi država oziromadržavni sklad. Kapitalska družba je namreč svoj delež prodala, pri tem pase ni prav nič zmenila za preostale male delničarje. Agencija za trgvrednostnih papirjev tako lahko preveri usklajeno delovanje (sočasnostnakupov, prodajna cena, usklajeni predlogi za spremembo nadzornegasveta ipd.) in morda prvič v svoji zgodovini zapove obvezno objavoprevzema. Seveda se je treba za to hitro obrniti, kajti skupščina je ženapovedana in v morebitnem zmagovalnem scenariju lahko malidelničarji preprosto obtičijo v podjetju, ki ga kontrolirata dve lastniškonepovezani osebi. Podobno zgodbo smo lahko prebrali minuli petek o Istrabenzu in NFD, kjer v resnici novinarji opravljajo delo Agencije za trgvrednostnih papirjev. To je seveda žalostno, hkrati pa dokaj razumljivo,da smo pristali tam, kjer smo.In kako se bo razpletlo? Kot optimist verjamem, da se bodo trenutnedeviacije na trgu kapitala vrnile v okvir spoštovanja pravil in s tem dalevlagateljem neko zaupanje. Popolnoma mogoče je, da se bodo zgodbe izpreteklosti pometle pod preprogo in da kakšnih izstopajočih sankcij nebo. Toda ne smemo pozabiti, da so pred nami volitve, ko politiki pokažejo,kaj znajo. Zato bo letošnje poletje zanimivo, pa čeprav na Ijubljanski borzine bomo zaznali večjega prometa. Razen če ne bo kakšnega presenečenjav obliki ponudbe za prevzem katerega od večjih podjetij, ki bi na trgprineslo svežo likvidnost.MATEJ TOMAŽIN, Alfa Investmatei.tomazin@alfa-invest.hr
Medij: Delo - FT
Avtorji: Tomažin Matej
Teme: mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Ostalo - FT
Datum: 02. 06. 2008
Stran: 14