delniškedružbe se uvaja tudi v številnihdržavah članicah Evropske unijein se bo gotovo tudi v Sloveniji.Kaj bo enotimi sistem upravljanja prinesel Petrolu, jetežko napovedati, vendar pozgledu številnih uspešnihpodjetij z enotimim vodenjem,ki so ponavadi bolj usmerjena vrast in razvpj ter se hitrejeodzivajo na spremembe vposlovnem okolju kot družbe zdvotimim sistemomupravljanja, smo lahkoupravičeno optimisti. Upravniodbori v družbah z enotirnimvodenjem imajo na voljoštevilne mehanizme, ki jimzagotavljajo hitrejši mcelovitejši dostop dopomembnih informaci]',intenzivnejšo komunikadjo(člani upravnega odbora soveliko bolj vključeni v odločanjem tudi seje so pogostejše), boljšinadzor ter hitro in fleksibilnosprejemanje pomembnihposlovnih odločitev. Vse to palahko pomembno vpliva nakonkurenčnost družbe. Vdvotirnem sistemu so namrečzakonsko jasno razmejene fpristojnosti med upravo in nadzomun svetom, tako dauprava svojih pristojnosti pozakonu ne more prenesti nadruge organe ali na tretje osebe.Povsem drugače je v enotimemsistemu upravljanja, kjer zakondoloča pristojnosti upravnegaodbora in potem prepuščaavtonomno ureditev inmorebiten prenos pristojnostina izvršne direktorje. V dmžbahz dvotirnim upravljanjemobstaja tudi nevarnost, da visokastopnja formalizacije odnosovmed upravo in nadzomimsvetom ali pa različnostinteresov delničarjev vnadzomem svetu zavira procesučinkovitega odločanja.Po mnenju nekaterihstrokovnjakovje uvajanjeenotirnega sistema smiselnovpodjetjihzboljkoncentriranim lastništvom,medtem ko je v Petrotulastništvo še vednorazmeroma razpršeno. Kakšno je vaše stališče gledetega vprašanja?Odgovor, ali je delniškadružba glede na lastniškostrukturo primema za en alidmg način korporativnegaupravljanja, je težko posplošiti,saj lahko v svetu najdemorazlične primere inkombinacije. Strinjam se, da so dmžbe, kjerje lastništvokoncentrirano, zelo primeme zauvedbo enotirnega sistema.Razpršeno lastništvo lahkoprinaša množico različnih alicelo nasprotujočih si interesov.Vendar sta dva interesalastnikom ponavadi skupna:dobičkonosna rast družbe invečanje vrednosti delnic. Če pogledamo lastniško sestavoPetrola, ugotovimo, da štirjenajvečji lastniki obvladujejo večkot pol delnic družbe, preostalilastniki pa so portfeljskivlagatelji m fizične osebe. Pritakšni strukturi je mogočesklepati, da lastniki delujejoneusklajeno, vendar če podrobneje analiziramo njihovapričakovanja, ugotovimo, daimajo strateški lastniki podobneinterese, in sicer trajnostno rastdružbe, da porfeljski vlagateljistremijo kvišanju vrednostidelnice in maksimiranjudonosov ter da fizične osebepričakujejo nadaljnjo rastdružbe. Iz tega zornega kotalastništvo ni več takonehomogeno in diverzificiranoter model enotimegaupravljanja za Petrol ni večneprimeren.Petrol nima le razmeromarazpršenega lastništva,ampak je poleg tega njegovanajvečja lastnica država.Je enotimo upravljanje pri takopomemben državnemsolastništvu sploh dopustno?Zakon o gospodarskihdružbah (ZGD) dopuščapodjetjem enotirni in dvotirnisistem upravljanja. Ne vidimrazloga, zakaj bi državi kotlastnid onemogočali, da siizbere najučinkovitejšo oblikokorporativnega upravljanja.Prav tako paradržavnih skladovne bi smeli enačiti z državo kotlastnico.Kaj bi glede načina upravljanjasvetovatl drugim dmžbam vpomembni državni lasti?Če gre zadmžbe, ki jih čakajopomembni strateški projekd, jev današnjem dinamičnem mnepredvidljivem poslovnemokolju zaradi vseh prej naštetihprednosti zagotovo smotmorazmisliti o uvedbienotimegasistema upravljanja.Kaj pa lahko enotimoupravljanje prinese malim •delničarjem? Pogosto slišimo tudi mnenje,da enotinu sistem pomeninevamost za izigravanjeinteresov in vloge manjšinskihdelničarjev, ker so največjidelničarji zastopam v upravnemodboru. Omenitije treba, dapovečanje nadzora, kjer imajopredstavniki delavcev vupravnem odboru dostop do vseh infonnadj ter možnostiodškodninsldh m drugih tožb,takšno nevamost zelozmanjšajo. K vsemu temu pa kotdodaten mogoči ukrep lahkouvedemo še članstvopredstavnika manjšinskihdelničarjev v upravnem odbom družbe - kot predstavnikakapitala. Če zna upravni odborizkoristiti prednosti enotirnegasistema m narediti družboučinkovitejšo in uspešnejšo,ustvarja dodatno vrednost zadelničarje, s tem pa so zagotovona boljšem tudi mali delničarji. ANDREJ VlZJAK

Medij: Delo - FT
Avtorji: Grgič Maja
Teme: mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Ostalo - FT
Datum: 21. 04. 2008
Stran: 4