Ob ponujenih cenah pa »lastniki ne skačejo v zrak«. Zakaj se s ponudbami ukvarjata uprava in nadzorni svet? Spomnimo, da seje postopek za prodajo pravzaprav začel z zbiranjem ponudb zadokapitalizacijo - uprava Dušana Zorka je na zahtevo bank upnic nameravala zbrati vsaj 75 milijonov evrov svežega kapitala. To pa bi pomenilo izdajo za več kot tretjino kapitala, kar je tudi prevzemni prag. Šele pozneje so se v postopek vključili tudi lastniki dobrih 51 odstotkov Laškega - nekateri med njimi menijo, da dokapitalizacija Laškega ob razdolžitvi s prodajo deležev v Mercatorju, Radenski in Večeru sploh ni več potrebna. Po naših informacijah se upniki s tem (še vedno) ne strinjajo. Finančni vzvod je še zmeraj visok, razmerje med neto dolgom in denarnim tokom se je sicer po zadnjih razdolžitvah znižalo pod šest, a je še zmeraj več kot tri. Spomnimo, SID banka je mejo tri postavila kot skrajno mejo za finančno vzdržnost. Kako bo postopek tekel naprej, iz Laškega včeraj niso sporočili. Prodaja Dela kot naslednjastopnja razdolžitve Skupina Laško seje razdolževala počasi in s tem po našem mnenju zapravila veliko možnosti, rezultat so manjše kupnine in več dolga, kot bi ga lahko imeli. Prvi mejnik je bila leta 2011 prodaja Fructala, neto kupnina pa 35 milijonov evrov. Potem so se prodaje ustavile, preboj pa seje zgodil z uspešno prodajo in dekonsolidacijo kosovske pivovarne Birra Peja (kupnina približno 15 milijonov evrov), še posebno pa s prodajo Mercatorja, ko so najpomembnejše družbe v sistemu dobile 75 milijonov evrov. Za Večerje Delo dobilo milijon evrov, na računu Pivovarne Laško je kupnina za Radensko, družbe skupine Laško pa so tudi sprejele prevzemno ponudbo Zavarovalnice Triglav za Skupno. Konec prvega četrtletja bi lahko skupinaLaško imelamanj kot 200 milijonov evrov, saj Radenska ni več njena članica, zato se dolg Radenske ne všteva več v skupino. Potencial za dodatno razdolževanje je odprodaja Dela, ne glede na potek prodajnega postopka in morebitne dokapitalizacije matične družbe. To založniško podjetje ima okoli pet milijonov evrov finančnega dolga in skupaj s kupnino bi to lahko bil dodatni prispevek k razdolževanju skupine. Kot smo poročali, bi Delo lahko ob finančni pomoči Delavske hranilnice kupili zaposleni. Kaj je sploh še ostalo od nekdanje mogočne skupine V skupini - ta je obvladovala tretjino slovenske trgovine, celotno proizvodnjo alkoholnih in brezalkoholnih pijač ter velik del časopisne industrije (trije časniki) - ostajajo poleg matične družbe še Pivovarna Union in proizvajalec sokov Vital ter nekaj manjših portfeljskih naložb (denimo sedem odstotkov Premogovnika Velenje, 1,57 odstotka Elektra Gorenjska, 0,13-odstotni delež v Geoplinu in 5,74 odstotka v družbi Elektro Maribor ter več poslovno nepotrebnih nepremičnin, denimo počitniške zmogljivosti in odvečna skladišča). Kaj storiti z delnico? ■ Pivovarna Laško ima 7.249 delničarjev. Konzorcij prodajalcev, ki obvladuje več kot 51 odstotkov pivovarne, jepodpisal skupni sporazum za prodaj o. Mali delničarji lahko le čakajo, kako bo tekel postopek iskanja novega lastnika. Če bo transakcija opravljena, bo novi lastnik objavil prevzemno ponudbo in omogočil izplačilo vsem lastnikom. Cena, ki so jo morebitni kupci ponudili za delnico, še ni znana, se pa govori - tako pišemo v sosednjem članku -, da je okrog borzne cene oziroma 24 evrov za delnico. J Vzpon I f in padec I J Pivovarne % J Laško I i ► cena delnice v EUR 1 ■■& 23,97 CVC ima izkušnje s pivovarstvom CVCCapitalPartnersjeglobalni naložbeni igralec, vlaga v poslovne priložnosti od 140 milijonov evrov navzgor, skladi, ki jih upravlja, pa imajo več kot za 47 milijard evrov naložb. Iščejo naložbe, ki jih lahko razvijejo oziroma ki imajo močan denarni tok. Med zadnjimi naložbami so informacijsko podjetje VVireless Logic iz Velike Britanije, pa proizvajalec kamene volne Paroc, upravljavec bolnišnic, proizvodnja olj čnega olja ... CVC ima tudi izkušnje s pivovarstvom. Leta 2009 je za 2,3 milijarde evrov od Anheuser-Busch InBeva kupil sveženj pivovarn v vzhodni Evropi.Iz naložbe jeizstopil v trehletih, za 2,65 milijarde evrov jih je prodal Molson Coorsu. Ta ima tako v regiji v lasti pivovarne v Zagrebu, Nikšiču, Apatinu. CVC je bil pred časom v igri za nakup Mercatorja. MidEuropaišče naložbe do 200 milijonov evrov Mid Europa upravlja 4, 2-miljardni portf elj od Baltika do Turčije. Delovati so začeli leta 1999, regijo pa obvladujejoprek štirih pisarn. Trenutno imajo 30 naložb v 18 državah, njihova tipična naložba pa je vrednamed 75 in 200 milijoni evrov. Lotijo se različnih naložb, od podjetij, ki potrebujejo kapital za širitev, prevzete tarče pa večinoma razvijej o in prodajo naprej. Mid Europa je sodelovala pri gradnji regionalnega telekomunikacijskega podjetja SBB/Telemach Group. Več lokalnih telekomunikacijskih igralcev so povezali, zapakirali in prodali skladu KKR. Zadnja transakcija v regiji jebila nakup srbskih živilskih podj etij, ki so lastniki blagovnih znamk Knjaz Miloš, Bambi in Imlek. Mid Europa jebila pred časom v igri za nakup Mercatorja. Bain je globalni velikan Bain Capital ima v svojih skladih skoraj 80 milijard evrov kapitala in je globalni investicijski velikan, pod svojim dežnikom pa ima različne sklade. Ti so specializirani za različne vrste naložb, recimo za telekomunikacijska podjetja, ki so prerasla start-up fazo in potrebujejo kapital za svetovni preboj. Poleg telekomunikacij Bain Capitalu zelo dišijo ponudniki finančnih produktov od lizinških podjetij v Grčiji do Španije in Kitajske. Bain Capital je decembra odstopil od nakupa Telekoma Slovenije. Je pa bil uspešnejši na Japonskem, kj er j e lastniško vstopil v največjega upravljavca toplic. Heineken kupuje trg Nizozemski pivovar jenavzoč v več kot 70 državah. V lasti ima 160pivovarninveč kot 250blagovnih znamk, zaposluje pa več kot 81 tisoč ljudi. Lani je skupina ustvarila 19,257 milijarde evrov prihodkov ali 0,3 odstotka več kot leta 201 3 in skoraj pet odstotkov več kot leta 2012. Lani so prihodek na hektoliter proizvedenega piva povečali za 1,4 odstotka, s premiumizacijo, zniževanjem stroškov in inovacijami. Večinoma kupujejo najbolje umeščene znamke, redko gradijo tovarne. Ker je Heinekens svojimi blagovnimi znamkami že na slovenskem trgu, bi imel veliko dela z dokazovanjem, dane bo presegel tržne koncentracije. A to je težko, saj imata že zdaj Laško in Union več kot 40-odstotni tržni delež. KKR ponavadi ne vlaga vživilce Zasebni naložbeni sklad KKR upravlja za 96,1 milijarde evrov sredstev. Pri nas ga poznamo predvsem kot lastnika telekomunikacij skega operaterja Telemach. Sodeč po portf elju, vlaga predvsem v družbe, ki se ukvarjajo z energetiko, infrastrukturo, nepremičninami, zavarovalništvom oziroma zdravjem ter s prodajo končnim porabnikom. Do septembra lani so imeli v portf elju 94 družb. Navzoči sov 15 državah. Od živilskih družb smo v njihovem portf elju našli mlekarno iz Šanghaja, ki je startup podjetje, ter grosističnega dobavitelja US Foods.

Medij: Finance
Avtorji: Tomažič Janez,Sovdat Petra
Teme: mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Dogodki in ozadja
Datum: 24. 03. 2015 
Stran: 2