Danes je na Oddelku za gospodarsko sodstvo, Okrožnega Sodišča v Ljubljani potekal Narok za glavno obravnavo v postopku sodnega preizkusa primernosti izplačane denarne odpravnine ob iztisnitvi malih delničarjev iz družbe COLOR Medvode, d.d., ki je bil sprožen v okviru Sekcije Color pri VZMD. Kot je predstavnik VZMD, odvetnik Klemen Veršič, pojasnil po obravnavi, je na sami obravnavi tožena stranka »družba Helios vložila novo pripravljalno vlogo, s katero poskuša zavrniti ugotovitve iz Izvedenskega mnenja sodne izvedenke Brigite Aljaž, ter v svoji vlogi navaja pomisleke glede izbrane metode, glede posameznih postavk vrednosti, kot so terjatve do kupcev in še glede nekaterih zadev, ki pa za samo vrednost delnice in posledično upravičenost iztisnjenih delničarjev do izplačila dodatne denarne odpravnine niso relevantne.«

Sodna izvedenka, pooblaščena ocenjevalka vrednosti podjetij in pooblaščena revizorka, Brigita Aljaž je namreč v Izvedenskem mnenju - kot najbolj primerno in pravično denarno odpravnino - navedla 17,30 € za delnico, alternativno pa tudi na 20,40 € za delnico, za razliko od prenizke odpravnine 8,56 € za delnico, ki je bila izplačana po iztisnitvi oz. razlastitvi. Tokratno mnenje potrjuje trditve predstavnikov malih delničarjev, da je Poravnalni odbor, in pred tem tudi cenilec P&S CAPITAL, d.o.o. - Dean Mikolič (na čigar cenitev se je Poravnalni odbor - predvsem iz naslova proučitve s strani njegovega člana dr. Simona Čadeža - v celoti oprl), napačno določil pošteno vrednost delnice 9,30 € za delnico, in je pri svoji oceni izhajal iz napačnih predpostavk, ter pri vrednotenju uporabil napačne metode.

Za nameček je odvetnik VZMD Klemen Veršič je po obravnavi pojasnil da je »gospod Dean Mikolič naredil cenitev za družbo samo, gospa Brigita Aljaže pa je naredila zgolj preveritev te cenitve« ter pri tem še dodal, »kaj bi šele bilo, če bi sama naredila cenitev in vrednotila podjetje. Pokazalo se je, da tozadevna avtoriteta gospoda Mikoliča in P&S CAPITAL, d.o.o., počiva na vsem drugem kot pa na strokovnosti, če sodni izvedenec zgolj pri preveritvi ugotovi kar 100 % višjo vrednost, kot jo je ugotovil P&S CAPITAL, d.o.o.«

Sodnik Gregor Collauti je tako razpisal še en narok za 28. novembra 2012 in opozoril, da bo to zadnji narok, kar pomeni da si po njem lahko obetamo odločbo oz. sklep o višini ustreznega nadomestila. Tožena stranka, družba Helios je pri tem predlagala zaslišanje cenilca P&S CAPITAL, d.o.o., Deana Mikoliča in člana Uprave družbe Helios, Aleša Klavžarja, kar pa sta predstavnika iztisnjenih malih delničarjev argumentirano zavrnila, čemur je sledilo tudi Sodišče. Na zadnjem naroku bo tako zaslišana le sodna izvedenka Brigita Aljaž, ki bo dodatno pojasnila svoje ugotovitve.

Po prejemu Izvedenskega mnenja, ter vabila na narok za glavno obravnavo na Okrožnem sodišču v Ljubljani so v VZMD s pismom ponovno povabilpreostale iztisnjene delničarje družbe Color, d.d., ki se še niso pridružili postopku v okviru Sekcije Color pri VZMD, da se pridružijo Delničarskemu sporazumu, ki mu je do tedaj pristopilo že 571 iztisnjenih oz. razlaščenih delničarjev. Pozivu se je do danes odzvalo še dodatnih 258 delničarjev.

Spomnimo: že v mesecu aprilu so se v zadevi sodne preveritve primernosti denarne odpravnine, zvrstili kar trije sestanki Poravnalnega odbora ter narok na Okrožnem sodišču v Ljubljani. Na tretjem sestanku Poravnalnega odbora je odvetnica družbe HELIOS, d.d., ki je izpeljala iztisnitev, naposled ubrala nekoliko spravljivejše tone ter nakazala možnosti in podlage za iskanje možnosti poravnave z doplačilom odpravnine iztisnjenim delničarjem. Tako je HELIOS, d.d., z dnem 14. 7. 2011 podal poravnalni predlog, s katerim je predlagal dodatno izplačilo iztisnjenim delničarjem do »njihove tokrat ocenjene« poštene vrednosti delnice 9,30 € za delnico, torej razliko v višini 0,74 € za vsako delnico.

VZMD, ki je preko predstavnika Sekcije Color sprožil zadevni sodni postopek, se je na takšen poravnalni predlog odzval odklonilno ter predlagal Poravnalnemu odboru, da skliče ponovno sejo, na kateri bi skušali doseči poravnavo. A je tudi Poravnalni odbor izoblikoval Mnenje, da je bila odpravnina 8,56 € za delnico prenizka ter da primerna odpravnina znaša 9,30 €. Zadevno Mnenje je VZMD prejel od Okrožnega sodnika Gregorja Collautija, dne 7. 10. 2011, nanj pa so bile v zakonskem roku podane utemeljene Pripombe, ki so pomenile nadaljevanje postopka za dosego ustrezne dodatne odpravnine iztisnjenim delničarjem Colorja.

V mesecu februarju se je na Okrožnem sodišču v Ljubljani odvil prvi narok, na katerem smo predstavniki iztisnjenih delničarjev opozorili, da je Poravnalni odbor, in pred tem tudi cenilec P&S CAPITAL, d.o.o. - Dean Mikolič (na čigar cenitev se je Poravnalni odbor v celoti oprl), pri svoji oceni izhajal iz napačnih predpostavk, ter pri vrednotenju uporabil napačne metode, zato se je Okrožni sodnik Gregor Collauti odločil, da angažira pooblaščeno ocenjevalko vrednosti podjetij in sodno izvedenko, ki naj do 11. 5. 2012 skrbno pretehta pripombe in argumente ter oceni primerno odpravnino iztisnjenim delničarjem. Po preveritvi cenitve se bomo predstavniki iztisnjenih delničarjev in družbe HELIOS, d.d., najverjetneje ponovno srečali na novem naroku na Okrožnem sodišču v Ljubljani.

Strokovni sodelavci VZMD in predstavnik Sekcije so že vse od iztisnitve oz. razlastitve argumentirano prepričani, da je bila denarna odpravnina v višini 8,56 EUR za delnico občutno prenizka, saj ne upošteva premoženjskega in profitnega stanja družbe na dan 21. 8. 2009. To so med drugim utemeljili že z analizo skupščinskega gradiva, odkoder izhaja, da predstavljajo zadržani dobički družbe izpreteklih let protivrednost kar cca. 77 % ponujene odpravnine. Nadalje, če bi družba po iztisnitvi glavnemu delničarju izplačala dobiček, bi glavni delničar iztisnil manjšinske delničarje za cca. 10 % knjigovodske vrednosti delnice. In še: zadržani dobiček in letni dobiček sta večja, kot bi glavni delničar - ob predlagani višini »primernega« nadomestila - plačal za vse delnice družbe.

V VZMD posebej izpostavljajo pomen pravočasnega odziva - v primerih iztisnitev naj se delničarji nemudoma obrnejo nanje - ter pozivajo že iztisnjene delničarje v družbah, kjer je VZMD pravočasno sprožil postopke, da se vključijo v postopke oz. delničarske sporazume. Sicer takšne sodne postopke VZMD v imenu iztisnjenih malih delničarjev vodi oz. sodeluje z ustrezno strokovno podporo še v primerihDinos, d.d. (Euro Trend, d.o.o.), Color, d.d. (Helios, d.d.), Swaty, d.d. (Avtotehna, d.d.), Dana, d.d. (Plasta, d.o.o.) itn.

Uspešno je VZMD tovrstne postopke doslej zaključil v primerih družb Aktiva Invest, d.d. (Aktiva Holdings, B.V., Nizozemska), Terme 3000, d.d. (Sava, d.d.), Ilirija, d.d. (Janez Rozman), SCT, d.d. (Delfi, d.d.), SGP Kograd-Igem Dravograd, d.d. (Igem, d.o.o.), ter izplačilih iz naslova pravice manjšinskih delničarjev do izstopa iz družbe: Triglav Naložbe, d.d. (Zavarovalnica Triglav, d.d.), Turistično podjetje Portorož, d.d. (Terme Čatež, d.d.), Yulon, d.d. (Aquafil, S.P.A., Italija) in Kemofarmacija (Celesio, A.G., Nemčija).