nekaj pomembnejšihvprašanj ter dodajamo mnenja bor-znih analitikov.KAJ SE PRODAJA?Naprodaj bo 5.511.388 delnic, ki jihprodaja Slovenska odškodninska druž-ba (Sodl, in 1,5 milijona novoizdanihoziroma dokapitalizacijskih delnic.Skupaj bo tako na voljo 7.011.388 del-nic ali 58,9 odstotka družbe. Med temavrstama delnic m nobene razlike, sajobe pomenita iste pravice, zato je vsee-no, katere delnice boste dobili. Z vsako delnico ste upravičeni do enega glasuna skupščini delničarjev, do sorazmer-ne udeležbe pri dobičku ali dividendeter do sorazmernega dela iz ostankastečajne ali likvidacijske mase ob mo-rebitnem stečaju oziroma likvidaciji.Z vsako delnico ste tako upravičeni do4,17 evra osnovnega kapitala družbe.KAKŠNA JE CENA?Za male delničarje je predvidenih 33odstotkov vseh delnic, ta odstotek pa selahko, odvisno od okoliščin, tudi spreme-ni. Cena se bo gibala med 28 in 38 evri,končna cena pa bo znana 26. maja, ko boobjavljena na spletni strani družbe.KOLIKO DELNIC LAHKO KUPIM?Vsak mali vlagatelj lahko vpiše za naj-več 30 tisoč evrov delnic. Če bo cena 30evrov, boste za to dobili tisoč delnic ozi-roma 0,014 odstotka Save Re. Vsak malivlagatelj lahko odda le eno naročilo in je,potem ko to stori, tudi zavezan k nakupupo katerikoli končni ceni. Plačati moratev dveh delovnih dneh po oddaji naroči-la. Koliko delnic boste dobili, bo znanosele po koncu zbiranja ponudb, se pravi,ko bo znana tudi cena delnice. Če bostevplačali za več delnic, kot jih boste de-jansko dobili, vam bodo denar za prepla-čane delnice začeli vračati 2. junija. Vsak mali vlagateljlahko vpiše za največ30tisoč evrov delnic. KAKO DO DELNIC?Naročilo morate oddati v eni od poslo-valnic Unicredit banke, Pošte Slovenije inNKBM, in sicer v času uradnih ur, razenmed 20. in 22. majem, ko bodo v Unicreditbanki in NKBM delovni čas podaljšali do20. ure. Na narodlo morate napisati tudiželeni znesek nakupa. Polnoletne ose-be za vpis potrebujejo osebno izkaznicoali potni list, davčno številko in številkotransakcijskega računa. Ce boste vpisovalidelnice za otroka do 18. leta starosti, bostepotrebovali rojstni list ali odločbo sodiščao skrbništvu ter osebno izkaznico ali potnilist in davčno številko otroka. Poleg tega paboste morali s seboj prinesti tudi števUkosvojega transakcijskega računa, davčnoštevilko in osebni dokument. Če je otrokstar do 15 let, mu pri podpisu ni treba bitinavzoč, če pa je star od 15 do 18 let pamora biti na naročilu tudi njegov podpis. ni videti, da bi cena imela veliko možno-sti za rast nad ceno v javni ponudbi, je paprecejšnje tveganje za padec pod to ceno.Mali vlagatelji podobno kot pri NKBM spetnimajo možnosti, da bi določili najvišjoceno, zato z oddajo ponudbe prevzamejotveganje, da bodo v najslabšem primerukupovali delnico celo po 38 evrov.Za dolgoročni nakup je tako bolje netvegati v javni ponudbi in počakati vsajdva meseca, da se na borzi oblikuje cena.Nato pa kot pri vseh dolgoročnih naložbahnavijati za dobro poslovanje podjetja m stem rast cene njegovih delnic.Za špekulativni nakup, pri katerem seoceni priložnost hitrega velikega zaslužka innevarnost hitre možne izgube ter vseh stro-škov, pa tudi ni najboljša priložnost - v na-sprotju z delnico NKBM ni pričakovati takoj-šnjega velikega donosa, nevarnost navzdolpa je realna, čeprav je v prvih dneh omejenas stabilizacijskimi aktivnostmi. Opozarjam,da se stabilizator po navedbah v prospektuni zavezal, da bo nujno in v kakršnemkoliobsegu izvajal stabilizacijske aktivnosti.Na začetku pričakujem trgovanje malcenad ceno javne ponudbe, mogoče kakšenevro, dva. Navzdol bo gibanje tečaja prvih30 dni do določene mere omejeval stabili-zator trga, vendar dvomim, da bo prve te-dne kdo želel prodati pod ceno, po katerije delnico dobil v javni ponudbi. Navzgor,nad 30 evrov, pa kratkoročno delnica nimaveliko možnosti, ker bi bilo vrednotenjepredrago. Po javni prodaji so navadnonihanja cene kar velika, a menim, da bonihanje zelo omejeno zaradi omenjenihomejitev tako navzdol kot navzgor. Po primerljivosti s tujimi zavaroval-nicami oziroma pozavarovalnicami ješe najbližje Vienna Insurance Group(VIG; včasih Wiener Stadtische). Vskupini Sava Re so lani od kosmatihpremij ustvarili 52 odstotkoviz pozava-rovanja, drugo pa so bila zavarovanja,večinoma sklenjena v družbah v skupi-ni brez matične družbe. Skoraj vse po-slovanje pa družba opravi na območjunekdanje Jugoslavije. Kot omenjeno,se avstrijska zavarovalnica VIG ukvarja z zavarovalništvom, družba pa ustvarinekaj manj kot polovico vseh prihod-kov na trgih vzhodno in južno od Av-strije in Nemčije (vzhodna Evropa inBalkan). VIG je v zadnjih dveh letihposloval dobro, skupni znesek kosma-tih premij se je lani in predlani v pri-merjavi z letom prej povečal za dobrih17 odstotkov. Glede na trenutno cenodelnic družbe te kotirajo pri približno0,74-kratniku kosmatih premij in pripribližno dvakratniku knjigovodskevrednosti. Za primerjavo: delnice SaveRe so v privatizacijski ponudbi vredno-tene od 1,4- do 1,9-kratnika razmerjamed tržno kapitalizacijo (po dokapita-lizaciji) in skupnim zneskom kosmatihpremij. Zato bi bila boljša cena za jav-no prodajo prvotna, torej med 17 in 24evri za delnico.Razpon cene v javni ponudbi med 28in 38 evri za delnico je 36 odstotkov, karje precej. Glede na to, da mali vlagateljne more izbrati maksimalne cene, semora vsak vprašati, ali je res pripravljenza delnice te družbe dati tudi 38 evrov.Zato bi vsakemu, ki se bo za to odločil,svetoval previdnost, kajti delnice se pouvrstitvi na borzo ne dražijo vedno.Napovedovati otvoritveno ceno na Iju-bljanski borzi je tudi zaradi velike volatil-nosti na trgu težko. Če se bo trend rasti,ki se dogaja zadnji mesec, nadaljeval,potem bo cena višja, ob morebitnem huj-šem padcu pa bodo lahko vlagatelji sreč-ni, če se bo vrednost obdržala nad 30 evriza delnico. • • Kazalniki PozavarovalniceSava ob različnih prodajnihcenah delniceCena28EUR Cena38EURP/GVVP 1,39 1,89P/netopremije 1,66 2,26P/E 12,58 17,07P/B 1,25 1,58P/A 0,55 0,74St.delnicpo g.362.519 9.362,519dokaprtalizacijiTržna kapit. podokapitalizaciji 262.150.532,00 355.775.722,00(V EUR)Denar izdokapitalizacije 42.000.000,00 57.000.000,00(V EUR)Viri: IPO-prospekt Sava Re, KDD, izračun Gregor Grmek llirika DZU;op.: P/GWP • razmerje med ceno delnice in kosinato premijo nadelnico, P/E - razmerje med tetejem delnice in dobiikom na delnico,P/B - razmerje med tBiajem delnice in knjigovodsto vrednostjo, P/A- razmerje med tBčajem delnice in vseh sredstev na delnico;»knjigo-vodski vrednosti js upoštevan denar iz dokapitatizacije, Gregor Grmek, llirika DZU: Za delnico bi bilo smiselno plačati kve-čjemu do 30 evrov. In še to je skrajno »tež-ka« cena za male vlagatelje, ki bodo sicerlahko brez težav želeno količino kupilipozneje na borzi. Za male vlagatelje zatoni smiselno prevzeti tveganja nakupa,še preden se na borzi oblikuje cena, saj KAJ MENITA BORZNIKA?SašoPukšič.GBD: KOLIKO DELNIC DOBIM?Glede na števUo malih vlagateljev, kibodo oddali svoja naročila, se giblje tudištevilo zagotovljenih delnic. In sicer:• do 30 tisoč vpisov bo zagotovljenih del-nicSO• od 30.001 do 40 tisoč bo zagotovljenihdelnic 40• od 40.001 do 50 tisoč bo zagotovljenihdelnic 30• od 50.001 do 75 tisoč bo zagotovljenihdelnic 20• od 75.001 do 100 dsoč bo zagotovljenihdelnic 15• od 100.001 do 150 tisoč bo zagotovlje-nih delnic 10.Ce bo veljavnih naročil več kot 150 tisoč,zagotovljenih delnic ne bo, ampak bo vsakmali vlagatelj upravičen do enakega številaponujenih delnic.

Medij: Moje finance
Avtorji: Čebokli Andrej
Teme: mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Ostalo
Datum: 21. 05. 2008
Stran: 37