Zadnji teden v avgustu je postregel z novim rekordomkot tudi z zanimivim razpletom iskanja poštene ceneob izsdsnitvi malih delničaijev Droge Kolinske. Če sonas novi vrhovi delnic lahko razveselili, je odločba koprskega sodiščavsekakor nova past, ki sejo bodo morali mali delničarji zavedati.Past se namreč skriva v tem, da imajo večinski delničarji odprto pot, daizstisnejo male defaiičarje zelo poceni. Koprsko sodišče se je namreč priodločitvi sklicevalo na člen zakona o prevzemih, ki pravi, da moraprevzemnik, kadar skupščina ciljne družbe v treh mesedh po objaviprevzemne ponudbe sprejme sklep o prenosu delnic manjšinskihdelničarjev na glavnega delniiarja, kot denamo odpravnino
namestodenamega zneska, določenega po zakonu, ki ureja gospodarske družbe,ponuditi nadomestilo take vrste in v taki višini, kot je bilo dolo&no vprevzemni ponudbi.Toda, kaj v primeru, da prevzemna cena ne kaže dejanskega stanjaoziroma poštene vrednosti? Ali je v tem primeru večinski lastnik»zaščiten«? Na to vprašanje bo vsekakor odgovoril čas, dejstvo je, dalahko v prihodnosti pričakujemo tudi kakšen ekstremen primer - naprimer že obstoječi lastnik 90 odstotkov podjetja objavi prevzem po ceni,ki je na primer deset odstotkov knjigovodske vrednosti. Seveda za takoponudbo ne bo veliko zanimanja, toda prevzemnik sam lahko vprevzemni ponudbi napiše, da je prevzemna ponudba ne glede na iziduspešna. Torej po končani prevzemni ponudbi začne postopek iztisnitvemalih delničarjev, seVeda po ceni, ki je bila navedenav prevzemniponudbi. Torej ne glede na to, da te hipotetične prevzemne ponudbenihče ni sprejel v roku trajanja prevzemne ponudbe, lahko ta postane MAiqToMAim osnova za zagovor nizke cene pri izplačilu dename odpravnine.Da tak scenarij ni nemogoč, lahko vidimo že pri SCT, kjer je predvidenacena za odpravnino manj kot polovica knjigovodske vrednosti. Žepogled na primerljiva podjetja v regiji pokaže, da se z delnicamigradbenih podjetij trguje po večkratnikih knjigovodske vrednosti. Todato na žalost malim delničarjem prav nič ne pomaga. Saj če bo večinskilastnik začel nov postopek prevzemne ponudbe po trenutai predlaganiceni, potem bo pač sodeč po odločitvi koprskega sodišča imel več kotdobro osnovo za poceni izstisnitev malih delničarjev.Mali delničarji so tako minuli teden kljub vse višjim teiajem .slovenskih delnic doživeli izstopajoč hladen tuš. Tuš, ki se mu ga donekje izognemo samo s pravilnim odnosom do vlaganja - čimkonkretnejšo razpršitvijo premoženja. Če nimamo vseh jajc v eni košari,potem nas tudi kakšno razbito ne bo toliko prizadelo.MAiq TOMAJbN, Alfa Investmatej.tomazin9atfa-invest.hr
Medij: Delo - FT
Avtorji: Tomažin Matej
Teme: mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Ostalo - FT
Datum: 03. 09. 2007
Stran: 18
