Perutnino prevzemapodjetje njenih vodilnih Ijudiprek svojega podjetja HoldingPMP, naložbena dejavnost, d. d.Za delnico ponujajo 18 evrov, karje 1,4 evra manj, kot je bilavredna pred dobrimi šestimi leti.Več kot 12.300 delničarjev povsej Sloveniji pa se mora v temtednu odločiti, ali bodo svojedeleže prodali po ponujeni ceni.Nesporno je uprava PerutninePtuj pripravila inventiven in zvitnačrt za prevzem podjetja vceloti. Holding PMP je bil kotdelniška družba ustanovljen inregistriran v Ljubljani žefebmarja 2006. Ker so poomejevanju lastniških deleževčlanom uprav podjetij, s katerimse je hvalil finančni ministerAndrej Bajuk, morali članiPemtninine uprave del svojihtakratnih delnic prodati, sojihprenesli na to podjetje, potem pajanuarja 2007 postali njegoviizključni lastniki: predsednikuprave Perutnine dr. RomanGlaser in vsi trije člani upraveNada Krajnc, Tone Čeh inDimče Stojčevski. Marca letosso sedež družbe prenesli na Ptuj,za direktorja pa imenovaliDimčeta Stojčevskega, ki jemedtem moral v upravi datiprostor Milanu Čušu, pa tudipretežni del svojih delnic mu jeprodal. V Holding PMP je vstopilo še 27 dmgih v Perutninizaposlenih na pomembnih inključnih mestih. Spremembenaslova in direktorja ter novihsolastnikov še niso vpisane vsodni register. Prav tako ne novinadzorni svet, ki pa ga sestavljajoNada Krajnc, Tone Čeh in MilanČuš. Direktor Dimče Stojčevskipaje še vedno tudi svetovalecpredsednika uprave PerutnineRomana Glaserja. Pet močnih zaveznikovmenedžerskega podjetjaHolding PMPTa menedžerski Holding PMPje eno od šestih podjetij, ki soobjavila prevzemno ponudbo zaPerutnino. Iz sklenjenegasporazuma s preostalimi petimisoprevzemniki pa izhaja, dalahko kupi le pet odstotkovPerutnininih delnic (za dobrih5,3 milijona evrov). Ker je nadrugem mestu v tem konzordju,lahko pred njim kupi do 18,79odstotka delnic kranjskiMerkur, kar ga bo stalo okroglih 20 milijonov evrov. DirektorMerkurja Albin Kordež zakakršna koli pojasnila osporazumu in o namenu nakupani dosegljiv, tiskovnipredstavnik Merkurja RokIstenič pa je potrdil, da zanobenega od slovenskih medijevKordež ne želi dati nikakršneizjave, pojasnila ali komentarja vzvezi s prevzemom Pemtnine.Merkur torej še nima nobenePerutninine delnice,menedžerski Holding PMP pa žeima 5,27 odstotka podjetja in je vdelniški knjigi po velikosti našestem mestu med lastnikiPerutnine. Od lanskega januarjapa do letošnjega marcaje ta deležpridobil za 3,78 milijona evrov,po ponujenih 18 evrov za delnicopa je zdaj vreden že 5,6 milijonaevrov in je torej v enem letu obogatel za 1,83 milijona evrov.Nikakor ni mogoče izvedeti, kdoje temu podjetju prodajal delnicepod polovično tokrat ponujenoceno (ali pa gre morda le zadavčno vratolomnost?): sredilanskega oktobraje na primerHolding PMP kupil 60.000delnic za 480.000 evrov alismešnih osem evrov za delnico(razlika do 18 ponujenih evrovzdaj je kar 600.000 evrov čistegadobička z enim nakupom).Direktor podjetja DimčeStojčevski, pri katerem smoželeli dobiti nekaj osnovnihpojasnil, je ves teden na službenipoti (za Perutnino Ptuj) v Srbiji,njegove mobilne veze pa namniso zaupali.V konzorciju prevzemnikovsta še Probanka in Zlata monetaII z istega naslova v Mariboru.Zlata moneta »sme« poomenjenem skrivnostnemsporazumu odšteti skoraj 18,8milijona evrov za 22,9-odstotnolastništvo (zdaj že ima 5,25odstotka delnic Perutnine Ptuj),Probanka pa lahko za 72 evrovodkupi le štiri Perutnininedelnice. Ponuja pa vsemrazpršenim delničarjem v časuprevzemne ponudbe svojestoritve brezplačno - odpiranjetrgovalnega računa in prodajnestoritve.Posebna zgodba jePerutninarska zadruga Ptuj. Ta je nekoč že imela 33-odstotnolastništvo Perutnine, vendar seje njen delež po pripojitviKmetijskega kombinata Ptuj inJate Zalog k Perutnini Ptuj vseptembru 2002 zmanjšal na23,6 odstotka. Direktor zadrugeAndrej Tkalec pravi, da soproizvodno tako povezani spodjetjem, da svojega deležaseveda ne nameravajo prodati,za večjo udeležbo pri sedanjemprevzemu pa tudi nimajodenarja. Zato bo zadruga po omenjenem sporazumu lahkokupila le 0,42-odstotni delež indosedanjega zaokrožila na 24odstotkov lastništva PemtninePtuj.Zreški Comet, v katerem vceloti odloča IjubljanskaAvtotehna, pa je solastnikPerutnine Ptuj postal letosfebruarja, ko je od Probanke zadva milijona evrov odkupillll.ooo delnic po 18 evrov.Probanka pa je še isti dan kupila112.739 enakih delnic za nekajveč kot 1,8 milijona evrov in takozaslužila s to potezo več kot180.000 evrov in še več kot 1600delnic PP za povrh. DirektorjaCometa Aleša Mikelna smovčeraj večkrat iskali za dodatneinformacije, paje bil ves čas zelozaseden. Comet bo namreč kotzadnji na seznamu v konzorcijupodjetij po navedenemsporazumu lahko dobill6-odstotni delež Perutnine zadobrih 17 milijonov evrov. Vceloti bi mu to uspelo, če bi vsisedanji solastniki s slehernimmalim delničarjem vred(nekateri imajo le po eno, dve alitri delnice) sprejeli prevzemnoponudbo do razpisanegazadnjega roka 19. maja, kar pa senajbrž ne bo zgodilo. Sicer paprevzemniki v svojemprospektu, ki je le na vpogled,postavljajo prag uspešnegaprevzema na 75-odstotnolastništTOPerutnine.Pet od šestih podjetij vkonzorciju torej že ima 42odstotkov delnic. V resnid pajenajbrž na njihovi strani žepolovica lastništva: k njihovimdeležem lahko prištejemo šeGlobalni naložbeni vzajemnisklad Probanke (3,02 odstotka), sklad lastnih delnic PerutninePtuj (2,19 odstotka) inmariborsko Surovino holding d.d. (2,34 odstotka). Surovina jetudi v prospektu prevzemneponudbe označena za »pravnoosebo, ki deluje usklajeno sprevzemnikom«. Dobra 2,5odstotka delnic Perutnine pajeSurovina prodala tik predprevzemno ponudbo in ker se neve, kdo jih je kupil, je ta deležnajbrž le nekje odložen in jeodločilen za preskok praga čezpolovico lastništvaprevzemnikov.KolikojePerutninaPtujv resnici vredna?Nihče ne ve, koliko je vrednaPerutnina Ptuj s svojimihčerinskimi podjetji in s svojimipodjetji v tujini. Njenih delnicsedanja uprava nikoli ni hotelauvrstiti na borzo in na vsadosedanja vprašanja o tem sovodilni le govoričili, da bodo topripravili, kobo primeren čas. Vprospektu pa so razkrili še enozanimivost: »Prevzemniki nisoizdelali natančnejše analizeciljne družbe. Izdelali so (le)interno poročilo, na podlagikaterega so določili ponujenoceno.« Za boljše razumevanje paje treba navesti še nekaj določil izomenjenega sporazuma medšestimi prevzemniki. »Vprimem uspešne prevzemneponudbe si bodo prevzemnikiprizadevali, da ciljna družba nebo izplačevala dividendoziroma da bodo te minimalneglede na določbe zakona ogospodarskih družbah.« Merkurse za svojih 20 milijonov evrov,pa Zlata moneta II za 18,8 inComet za 17 milijonov torejvnaprej odpovedujejodividendam ali zaslužku zavloženi kapital, ki so ga že morali deponirati na poseben račun priKlirinško depotni družbi. To pa še ni vse: »Z navedenimsporazumom so Merkur, Zlatamoneta II, Perutninarskazadmga Ptuj, Probanka in Coinetustanovile in zagotovile vpis vcentralnem registrunematerializiranih vrednostnihpapirjev predkupnih pravic nasvojih delnicah v koristHoldinga PMP.« Torejdosedanjih lastniških deležev nemorejo prodati komu drugemukot podjetju Perutnininihmenedžerjev. Predkupnapravica bo po tem sporazumuvpisana tudi na vse tiste delnice,ki jih bo peterica podjetij kupila'v tokratni prevzemni akciji.Sporazum velja deset let - torejso si v Holdingu PMP (upraviPerutnine Ptuj) izračunali, dabodo v tem času kot resničnipopolni lastniki Perutnine Ptujlahko od preostalih petihsolastnikov odkupili vse deleže;ni pa določeno, po kakšni ceni.Navsezadnje pabodo deset le<:poslovno politiko vodili istiIjudje, saj sporazum jasno pravi,da se s prevzemom ne bo ničzgodilo z upravo, s sestavonadzornega sveta in tudi sposlovno politiko ne -sedanjemu vodstvu in kmaluvečinskim lastnikom zagotavljapopolno svobodo in kraljevanje.Po teh določilih pa je tasporazum enkraten in doslej zakakšnega podobnega vsaj vjavnosti še nismo slišali.Pustimo ob strani, ali gretokrat za prevzem ali zapovečanje lastniškega deleža žetako ali tako pretežnih lastnikovPerutnine Ptuj. Nespornojeponujena cena delnice prenizka,torej bodo razpršeni malidelničarji morali prodati svojedelnice, saj po prevzemu ne bodo največji lastniki________________________________ št. delnic delež1. Pemtninarska zadruga PtuJ, z.o.o._______ 1,394.033 23,58%2. Kapltalskadružba.d.d._______ __________586.392 9,92%3. PlvovarnaLaško.d.d. -~........,~~523.242 ~8,85 %4. Probanka,d.d. ~•1~~____359.226 6,08%5. Etra33,d.d.,LJublJana ~ g f , 323.374 5,47%6. HotdlngPHP.d.d._____S •~~~ 311.883 5,27 %7. Zlatamonetall,d.d. f JjH~310.440 ~S~S %8. Agrotor.d.d.Zagreb__________________210.000 3,55 %9. Globalni vzajemni sktad Probanka____________178.539 3,02%10. Surovlnaholdlng,d.d. 138.613 2,34%DELO1 • največtilastniki(nadanl0.3.2008)_________________________________št. delnic____delež1. Dr.RomanGlaser_____________________12.952 21,67%2. ToneČeh___________________________10.825 18,15%3. NadaKrajnc__ 10.825__18,15~%4. MilanČuš__________.______________8.465 14,19%5. DjmčeStoJcevskL_____ 2.616 4,39%6. AlojzErlač__________________________1.788 2,99 %7. AnlcaStoplnšek______________________1.568 2,63%8. SlavkoVlsenJak______________________1.455 2~4%9. MlranKorošec______________________1.373 2,>0%10. FrancČelan_________________________957 l,ii0%l.llil.O več ali veliko vredne ali pa jihsploh ne bo mogoče prodati.Sporazum tudi predvideva, daPerutnina Ptuj ne bo na borzi.Pomembno vlogo pri uspešnostiprevzema bodo torej imelinajvečji solastniki podjetja.Za delnico PP 18 evrovje oderuška ponudbaKo je Perutnina prevzemalaKmetijski kombinat Ptuj in JatoZalog, je bilo veliko vroče krvizaradi menjalnega razmerja mednjihovimi delnicami. Za KK Ptujso na primer takrat določili cenonekaj nad 1300 tolarji, kot da bišlo za likvidirano in ne zadelujoče polnokrvno in takrat žeposlovno konsolidiranopodjetje; nasproti tej ceni sopostavili 4650 tolarjev vrednodelnico Pemtnine (19,4 evra popreračunu). Spor zaradimenjalnega razmerja zdelnicami Jate (6,022Perutninine za eno Jatino) pa je obtical nekje v že sproženemsodnem postopku. Torej sodelničarji Jate in Kmetijskegakombinata že takrat vedeli, dajih je Perutnina podcenila in jimdala manj svojih delnic, kot bibilo pošteno. Zdaj se zgodbaponavlja s ponujenimi 18 evri zadelnico. Cena v šestih letih nimogla pasti. Perutnina se ješirila, veliko je investirala, vsakoletoje imela po nekaj stomilijonov tolarjev dobička,delila je dividende, nadzornisvet in uprava pa so dobivalinagrade za dobro poslovanje.Nekaj je torej tu lažnega: alipodjetje ni dobro poslovalo ali paje sedanja ponujena cena velikoprenizka.Perutnina Ptuj je enopomembnejših slovenskihpodjetij. Če bi bila v teh šestihletih na primer na Ijubljanskiborzi, kjer je indeks SBI 20 v temčasu zrasel za 2,8-krat, bi njenedelnice zagotovo zdaj imeledmgačno ceno, pa tudi lastniška struktura bi se bila doslejspremenila. A razdrobljenolastništvo in ves časnetransparentno kupovanje inprodajanje delnic mimo borze soustrezali upravi, ki je čakala nasvoj ugodni trenutek in iskalasvoje prevzemne zaveznike.Kakšne protiusluge jim je za topomoč že naredila ali šeleobljubila, paje mogoče le ugibati.Poznavalci pravijo, da bi cenadelnice PP morala biti vsaj 30evrov. Ker pa gre za prevzem, bibila normalna tudi prevzemnapremija v ponujeni ceni. Čezpalec je mogoče reči, da jesedanja prevzemna ponudba zapol prenizka. Posel je v celotivreden 61,66 milijona evrov. Čeza ta denar nekdo dobi dvakrattoliko vrednosti, je pa to ževredno temeljitega finančnegapregleda, da bi izvedeli vsaj zapribližno realno ceno delnicePerutnine Ptuj.

Medij: Delo - FT
Avtorji: Milošič Franc
Teme: mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Ostalo - FT
Datum: 12. 05. 2008
Stran: 11,