Matjaž Polanič Ljubljana - Ker sta DZS in Delo Prodaja za delnico Term Čatež v svoji prevzemni ponudbi ponudila 30 obveznic Dela Prodaje in ne gotovino, mali delničarji čateških term, ki so se obrnili na nas, ne vedo, kako naj se odzovejo na prevzemno ponudbo. Gre namreč šele za drugi tovrstni primer v Sloveniji, ko je prevzemnik za delnico svoje tarče ponudil obveznice. Kot je znano, sta Delo Prodaja in DZS za delnico Term Čatež ponudila za 305 evrov obveznic Dela Prodaje, medtem ko je delnica Term Čatež na borzi vredna le 190 evrov. Kljub višji prevzemni ceni pa neatraktivnost,
nelikvidnost in nizka donosnost obveznic (šestmesečni Euribor plus 0,6 odstotka) vzbujajo dvome med vlagatelji. Z obveznico se namreč praktično ne trguje, zaradi česar borzna vrednost obveznice (101,7 odstotka nominalne vrednosti) ne odraža realnega stanja. Poznavalci razmer opozarjajo, da podjetniške obveznice v svetu kotirajo celo pri le 75 odstotkih nominalne vrednosti. Vprimeru, da bi se denimo tudi obveznica Dela Prodaje spustila na to raven, bi bila tako prevzemna ponudba vredna le še 225 evrov za delnico Term Čatež. Ker se prevzem zaključi šele 29. decembra, bodo delničarji, ki bodo ponudbo sprejeli, prve obresti od obveznic dobili šele sredi leta 2009. Obveznice Dela Prodaje namreč obresti izplačujejo dvakrat na leto, in sicer 23. junija in 23. decembra. Obrestna mera obveznic Dela Prodaje je opazno nižja od obrestne mere pri dolgoročnih posojilih, kar pomeni, da bosta DZS in Delo Prodaja na tak način lažje in ceneje financirala prevzem. Ker obveznice dospejo šele 23. junija 2018, pa si bosta prevzemnika na tak način tudi časovno razporedila stroške financiranja prevzema, saj bosta lahko obveznice odkupovala v daljšem obdobju, namesto da bi morala prevzem financirati takoj.
Medij: Dnevnik
Avtorji: Polanič Matjaž
Teme: mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Prejeli smo
Datum: 04. 12. 2008
Stran: 19