odstotkov Istrabenza je vrokah Igorju Bavčarju prijateljskihdružb, kot so NFD Holding, Maksi-ma Invest, Daimond, Finetol, Pu-blikum, Aktiva Naložbe... Sled zauradmm lastnistvom FB Investicijse je izgubila lani oktobra, ko jePoteza Naložbe sporočila le, da seje umaknila iz lastništva te družbe.Na vprašanje, kdaj so menedžerjivstopili v lastništvo FB Investicij,nam je predsednik Istrabenzoveuprave odgovoril, da bo to razvidnoiz vpisa v sodni register. Takrat boznano tudi, kolikšni so deleži posa-meznih delničarjev. Vendar velja obtem omeniti splošno prepričanje,da je večinski nadzor v rokah IgorjaBavčarja, preostali menedžerji panaj bi mu zgolj »asistirali« zaradilepšega vtisa v javnosti. Zanimalo nas je tudi, na kakšennačin so oziroma bodo menedžerjiIstrabenza financirali nakup FBInvesticij. Igor Bavčar namje odgo-voril, da z lastniškimi in dolžniški-mi viri. Ob tem ne gre spregledati, da imajo FB Investicije 19 milijonovevrov kapitala in 37,5 milijonaevrov sredstev, četrtina Istrabenzapa je bila po včerajšnjem enotnemtečaju viedna 115 milijonov evrov.0 vzrokih za včerajšnjo nepriča-kovano odločitev vodstva Istraben-za, da razkrije lastništvo ključnegapodjetja v lastništvu koprskega hol-dinga, lahko zgolj ugibamo. Ponekaterih informacijah naj bi bilglavni motiv strah pred maščeva-njem države zato, ker Bavčar niželel sodelovati pri državnem prev-zemu nadzora nad Petrolom (o tempišemo v spodnjem prispevku).Toda kljub »samorazkritju« se zas-tavljavprašanje, ali ne bodo regula-torji trga podobno kot v primeruPivovarne Laško brskali tudi pokonsolidaciji lastništva v Istraben-zu.Obstaja namreč sufn, da so pri-prave na menedžerski odkup pote-kale netransparentno in na škodomalih delnicarjev Istrabenza. No-vembra 2006 je namreč Istrabenzdružbi FB Investicije prodal svoj15-odstotni delež Maksime Hol-ding po ceni zgolj 5 evrov zadelnico. Za primerjavo: včeraj jebila delnica Maksime Holding naborzi vredna 7,1 evra, Publikum jezanjo pred meseci ponujal 9 evrov,knjigovodska vrednost delnice pa jekonec decembra lani znašala 19,97evra. Igor Bavčar je v začetku novem-bra leta 2006, ko so FB Investicijeprevzemale Maksimo Holding, za-trjeval, da menedžment Istrabenzane stoji za to prevzemno ponudboin da podjetja FB Investicije splohne pozna. Na oškodovanje delni-čarjev Istrab.enza smo tedaj opo-zarjali tudi v Dnevniku, takratničlan uprave Srečko Kenda pa je nate očitke odvrnil: »Nismo prodalipod ceno, ker smo predpogodbe sklepali avgusta, ko smo doseglivišjo ceno, kot je bila na trgu.« Prav tako bi lahko bilo spornofinanciranje menedžerskega odku-Sa in »parkirišč« delnic. Lani okto-ra smo na primer v Dnevnikurazkrili nenavadne cenovne razlikepri preprodajanju dobrih 7 odstot-kov Istrabenza od Pivovarne Laškoprek Plinfina, Microtrusta do Pom-fina. Laško je prvi paket delnickupilo po ceni dobrih 30 evrov za delnico; Pomfin je na koncu zanjoodštel okoli 130 evrov, na borzi jebila včeraj delnica vredna 88 evrov.Na omenjenih razlikah v ceni semed drugim ustvarja kreditni po-tencial za odkupe novih deležev.Lani decembra je ta delež kupilaPoteza Naložbe in ga pred kratkimprodala družbam okoli NFD.vesna.vukovic@dnevnik.sisuzana.rankov@dnevnik.si Kdo so lastniki FBInvesticij:• Igor Bavčar, predsednik upraveIstrabenza,• Aldo Gabrijel, svetovalec predse-dnika uprave Istrabenza za finance,• Rudi Grbec, svetovalec predsednlka uprave za kontroling, član uprav-nega odbora Istrabenz Turizem,• Branko Greganovic, svetovalecpredsednika uprave Istrabenza zapodročje prehrane; član nadzorne-ga sveta Droge Kolinske,• Matjaž Janežič, svetovalec pred-sednika uprave Istrabenza za inves-ticije,• Maja Prodan Jurič, svetovalkapredsednika uprave Istrabenza zapravno področje, predsednica kra-jevne skupnosti Ankaran,• Kristjan Sušinski, izvršnl dlrektoiza finance,• Irena Vincek, pomočnica upraveza računovodstvo,• Denis Kostrevc, direktor FB In-vesticij. Od Factor banke do Igorja BavčarjaPodjetje FB Investicije je aprila 2003 ustanovila Factor banka z osnovnimvložkom 417.000 evrov. Prvič se je v lastnišlvu Istrabenza pojavilo leta 2004,ko je skupina šestih podjetij (poleg FB Investicij še LHB Frankurt, MaksimaHolding, Pivovarna Laško, Akiva Invest in Gorenje) mimo borze od OMVodkupila 25 odstotkov Istrabenza po ceni 30,9 evra za delnico. Deleži vsehšestih družb so na koncu pristali v Maksimi Holding oziroma Potezi Naložbah,ki so svoj delež Istrabenza pred tedni prodale družbam iz kroga NFD.Novembra 2006 so FB Investicije objavile prevzemno namero za MaksimoHolding, ki je bila že takrat največji lastnik Istrabenza. Delež je takrat FBInvesticijam prodal tudi Istrabenz. Konec leta 2006 je Factor banka FBInvesticije prodala družbi Poteza Netherlands (odvisni družbi Poteze Naložb),ki ima M Amsterdamu isti naslov kot še nekaj slovenskih družb. Ob tem negre spregledati, da nizozemska zakonodaja pri prenosu kapitalskih dobičkovne pozna davkov; če na primer holding proda družbo, mora v Sloveniji plačatidavek na kapitalski dobiček, na Nizozemskem pa ne. Oktobra lani j'e PotezaNaložbe sporočila, da je prodala FB Investicije, ni pa želela pojasniti komu. FB Investicije se kopljejo v izgubi Ljubljana - FB Investicije so za svoj 76,4-odstotai delež Maksime Holding odšte-le okoli 25 milijonov evrov, medtem kojeimelaMaksimaHoldmgkonecmmu-lega leta 127,8 milijona~evrov kapitala,195,4 milijona evrov sredstev, lani pa jeustvarilall,5milijonaevrovčistegado-bička. Sodeč po bilancah stanja so FBInvesdcije prevzem financirale pred-vsem s kratkoročnimi posojili, Id pa sojih lani v velild meri odplačali. Kratko-ročne finančne obveznosti FB Investicijso se namreč zmanjšale za osem miltjo -nov evrov na 15,5 milijona evrov, zabilančne obveznosti pa so se znižale sko-raj za tretjino, na 28,8 milijona evrov.Kljub temu so visoki finančni odhod-ki iz finančnih obveznosti povzročili, daFB Investicije že zadnji dve leti posluje-jo z izgubo. Samo lani so namreč pride-lale za 1,2 nulijona evrov čiste izgube,kar je povzročilo, da se je višina bilan-čne izgube povzpela na 1,5 milijonaevrov. Posledično so FB Investicije leta2006 izkazovale kar za dva miHjonaevrov negativnega kapitala, kar pa bi seletos še poglobilo, če lani ne bi povečaliosnovnega kapitala. Kot je razvidno iz bilanc stanja, solani osnovni kapital povečali s 417.000evrovnaokroglihlOmilijonovevrov.Nakakšen način so povečali kapital in kdoje pri dokapitalizaciji sodeloval, iii zna-no, kakor tudi ne, ali je bila to PotezaNefherlands ali predsednik uprave Is-trabenza Igor Bavčar. Sodeč po javnodostopnih podatkih je Poteza Nether-lands Factor Banki za družbo odštela3,5 milijona evrov, koliko je Poteza za-njo iztržila pri nadaljnji prodaji, pa niznano, saj letno poročilo Poteze Naložbšenibiloobjavijeno. mp

Medij: Dnevnik
Avtorji: Vuković Vesna,Rankov Suzana
Teme: mali delničarji
Rubrika / Oddaja: Poslovni Dnevnik
Datum: 15. 05. 2008
Stran: 19